20140104-湘财证券-Alpha策略与市场趋势研判周报_11页_1mb

金融工程研究报告总结：Alpha策略与市场趋势研判周报

核心内容

本报告为湘财证券研究所于2013年1月4日发布的《Alpha策略与市场趋势研判周报》，主要分析了Alpha动量与反转策略在2013年12月30日至2014年1月3日期间的市场表现，并对后续市场走势进行了研判。报告还提出了基于行业Alpha值的选股策略，以及对投资者的策略建议。

主要观点

• Alpha动量组合表现优于HS300：在2013年12月30日至2014年1月3日期间，Alpha动量组合累计上涨1.080%，而HS300同期下跌0.551%，超额收益为1.631%。
• Alpha反转组合表现逊于HS300：Alpha反转组合累计下跌1.144%，HS300同期下跌0.551%，超额收益为-0.592%。
• 个股表现差异显著：Alpha动量组合中，三安光电涨幅最大（9.612%），复星医药跌幅最大（5.796%）；Alpha反转组合中，洋河股份涨幅最大（7.790%），盘江股份跌幅最大（5.191%）。
• 市场趋势研判：根据Alpha动量与反转策略的表现，当前市场仍以宽幅震荡为主，趋势性走势概率较低，震荡可视为筑底过程，建议投资者在下跌过程中择机吸纳。
• 上证指数波动区间预测：预计本周上证指数将在2050~2130点之间波动。
• 行业Alpha策略表现良好：行业Alpha动量组合在一个月周期内表现最佳，累计涨幅为150.7%，同期上证综指下跌13.19%，超额收益达163.89%。行业Alpha反转组合表现较差，超额收益为-0.592%。
• 个股选择策略：基于行业Alpha值，每期选择与行业指数相关性较大的30只个股进行滚动投资，实证期间累计收益为328.07%，沪深300上涨20.92%，超额收益为307.16%。

关键信息

1. Alpha策略表现

2. 行业Alpha策略表现

• 行业Alpha动量组合：在一个月周期内累计涨幅150.7%，同期沪深300累计涨幅为20.92%，超额收益为163.89%。
• 行业Alpha反转组合：在一个月周期内累计跌幅3.57%，同期沪深300累计跌幅为6.07%，超额收益为2.500%。
• 行业Alpha组合个股表现：30只个股中，星网锐捷涨幅最大（19.562%），亚盛集团跌幅最大（16.294%）。

3. 市场趋势判断

• 根据Alpha动量与反转策略的表现，市场仍处于震荡阶段，趋势性上涨或下跌的概率较低。
• 市场震荡被视为筑底过程，投资者可在下跌过程中择机吸纳。

4. 投资策略建议

• 本周上证指数波动区间预计为2050~2130点。
• 建议投资者关注家用电器、公共事业、农林牧渔、交运设备、建筑建材等行业，这些行业在一个月内的Alpha值较高。
• 长期来看，行业Alpha动量组合表现优于反转组合，且随着历史周期的缩短，动量组合的超额收益逐渐升高。

投资组合跟踪

1. Alpha动量组合（1月6日）

• 个股：鹏博士、百视通、贝因美、内蒙君正、浙江龙盛、三安光电、比亚迪、中航电子、鲁信创投、歌尔声学

2. Alpha反转组合（1月6日）

• 个股：洋河股份、山东黄金、山煤国际、平庄能源、山西汾酒、盘江股份、开滦股份、阳泉煤业、西山煤电、永泰能源

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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