20240315-中辉期货-宏观贵金属周报_国内地产调控_美国通胀顽固_金银高位震荡_36页_2mb

宏观贵金属周报分析

核心宏观结论

• 国内经济：地产政策逐渐落地，经济复苏空间尚存；非食品消费推动CPI转正，但恢复动力不足。
• 海外经济：美国通胀数据反弹超预期，核心PPI强势压制降息预期；制造业PMI强劲，就业韧性显著；中美利差持续走扩，扰动资金流向。

金银定价逻辑

多空因素分化

多方因素

1. 地缘冲突持续（巴以、红海危机）、市场避险情绪升温。
2. 各国央行持续购金（如SPDR增持）。
3. 中长期降息概率支撑金价。
4. 人民币贬值增强黄金对内盘吸引力。

空方因素

1. 美联储态度强硬，通胀数据反弹（CPI、PPI双双超预期）。
2. 美债利率持续走高，实际利率上升。
3. 黄金ETF持仓环比增仓，但仍处低位。

价格变动

• COMEX黄金下跌0.78%，白银上涨7.8%。
• 上海黄金价格高位震荡，沪银补涨。

金银策略建议

• 黄金：
  • 短期支撑500元/克。
  • 中长期上涨趋势不改，继续多头配置。
• 白银：
  • 短期关注6000元/千克，波动较大。
  • 长期看涨，多头思路参与。

重点关注事件

• 美联储3月利率决议预期。
• 国内地产政策落实效果。
• 地缘政治演变对黄金避险需求的催化。

影响要素

• 央行资产净扩张/缩表方向（如美联储扩表、欧日缩表）。
• 美元指数波动、实际利率变化。
• 黄金ETF持仓增减趋势。