20230226-广发期货-贵金属期货3月行情展望_通胀顽固美联储将延长加息周期_贵金属走势偏弱震荡_15页_2mb

贵金属期货3月行情展望总结

核心内容

本文为广发期货发布的3月贵金属期货行情展望，重点分析了美国经济数据、美联储货币政策、贵金属价格走势及市场情绪，同时对国内白银供需情况进行评估，以期为投资者提供3月投资策略建议。

主要观点

1. 美国经济仍具韧性，通胀压力持续

• 美国1月非农数据大幅高于预期，显示就业市场强劲，失业率降至1969年以来新低，劳动参与率小幅上升。
• 服务业和制造业PMI数据反映经济活动持续改善，尤其是服务业PMI回升至荣枯线上方，显示商业活动需求旺盛。
• 1月CPI同比增幅为6.4%，高于预期，核心CPI增长5.6%，显示通胀顽固，特别是住房和服务类通胀压力未减。
• 美国GDP环比增长2.7%，虽低于预期，但私人投资和库存分项转正，经济“软着陆”可能性上升。

2. 美联储维持鹰派立场，加息周期或延长

• 美联储官员多次强调通胀压力，支持继续加息以抑制通胀，6月再次加息25BP至5.5%的概率上升。
• 鸽派代表官员布雷纳德将离职，可能进一步强化鹰派立场，市场对2023年内降息的预期下降。
• 美联储加息周期延长，将对美元指数和美债收益率形成支撑，从而压制贵金属价格。

3. 贵金属价格走势偏弱震荡

• 2月COMEX黄金期货累计下跌6.54%，COMEX白银期货跌幅更大，达12.99%，金银比走强。
• 黄金价格跌破多个支撑位，短期空头力量占优，下方支撑位在1800美元（410元）附近。
• 白银技术面显示短期空头排列，价格在22美元存在阻力，下方支撑在20.5美元附近。
• 金价回落使ETF持仓维持在阶段低位，散户和长期资金兴趣未明显提升。

4. 国内白银供需情况

• 1月国内白银产量为1259.2吨，环比下降11%，但防疫政策全面放开后，生产好于去年同期。
• 白银出口大幅减少，受海外经济前景走弱影响，贸易需求下降。
• 12月电子制造业累计同比下滑，珠宝消费也有所下降，但光伏产业持续高位运行，对白银需求形成支撑。
• 国内经济复苏预期增强，工业需求和珠宝消费有望回暖，对白银价格形成支撑。

关键信息

• 黄金：3月黄金价格承压，预计回踩至1800美元（410元）附近，建议逢高做空。
• 白银：短期价格在20.5-22.5美元（4800-5050元）区间波动，多空因素交织。
• 宏观经济面：美国经济存在支撑，服务业和制造业景气度回升，未来“软着陆”概率上升。
• 美联储政策：鹰派立场加强，加息周期可能延长至6月，对贵金属形成压制。
• 技术面：黄金和白银均呈现空头排列，黄金空头力量更强。
• 资金面：ETF持仓维持低位，投资兴趣有限，市场交易热情降温。

3月策略建议

• 黄金：建议逢高做空，关注1800美元（410元）支撑位。
• 白银：短期价格波动区间在20.5-22.5美元（4800-5050元），可关注多空博弈。

总结

3月贵金属市场预计仍将维持弱势震荡格局，黄金价格受美联储加息预期和美元指数走强压制，可能回踩至1800美元（410元）；白银则在多空因素交织下保持区间波动。国内经济复苏预期增强，工业需求和珠宝消费有望回暖，对白银价格形成支撑。投资者需关注美联储政策动向及市场情绪变化，谨慎操作。