20230927-东吴证券-千禾味业-603027.SH-2023年前三季度业绩预增点评_零添加快速发展_业绩持续高增_3页_436kb

千禾味业2023年前三季度业绩预增分析与总结

业绩预增情况

• 2023年前三季度归母净利润预增85%-105%，扣非归母净利润预增90%-110%；
• 单Q3归母净利润预增31%-86%，扣非归母净利润预增34%-88%。

增长动力

• 零添加产品势能强劲：消费者对零添加产品需求增长，公司通过产品升级和渠道优化持续扩大市场份额，销售增速延续高增长；
• 盈利能力提升：毛利率和净利率同步提升，主要源于包装材料价格下降、费用优化及产品结构升级。

渠道扩张与经营策略

• 流通渠道快速扩展：重点推进线下零售渠道建设，提供差异化政策支持经销商，库存良性，预计2024年仍处于高增长期；
• 精准营销：因地制宜配置资源，提高费用投入产出比。

投资评级与财务预测

• 目标与估值：维持2023-25年收入及归母净利润预测，对应PE分别为33/25/22x，评级“增持”；
• 财务亮点：毛利率提升至41%，净利率由14%升至17.8%；负债率低企于30%。

风险提示

• 原材料价格波动、行业竞争、消费复苏不及预期及食品安全风险。

关键词
#消费升级 #业绩符合预期 #零添加产品