20260727-东吴证券-传媒行业点评报告超节点密集发布_国产算力进入系统级验证阶段_2页_588kb

传媒行业点评报告总结

核心内容

2026年，国产算力行业迎来重要发展节点，超节点产品密集发布，标志着国产算力基础设施从单机柜产品向超大规模集群快速演进。行业进入系统级验证阶段，关注点逐步从技术展示转向产品交付、稳定运行及成本控制。

主要观点

1. 国产超节点进入商业化阶段

• 2026年成为国产超节点的商业化元年，联想、浪潮、华为、中兴、沐曦、燧原及阿里云等企业相继推出超节点方案或云服务。
• 中科曙光建成中国首个全国产卡十万卡AI超级群，推动国产算力基础设施向超大规模集群延伸。
• 国产超节点已形成“产品供给—公开采购—规模部署—云服务输出”的完整链条。

2. 中外超节点方案差异

• 海外市场：英伟达以CUDA生态为核心，通过NVLink和Blackwell平台实现高度垂直整合，单柜集成72颗Blackwell Ultra GPU，总带宽达130TB/s；AMD则采用开放路线，通过OCP、UALink和UEC标准连接72颗MI455X GPU，强调生态兼容和供应链开放。
• 国内市场：厂商围绕自主生态系统和系统集成能力展开竞争。华为、阿里云等依托自研AI芯片、互联架构、基础软件和云服务构建端到端方案；中兴、联想、浪潮等整机厂商则专注于国产GPU适配、整机交付和行业场景落地。

3. 超节点加速落地的原因

• 模型负载升级：MoE模型通过专家并行突破规模瓶颈，但All-to-All通信显著增加GPU间数据交换压力。
• 推理需求增长：长上下文和高并发推高KV Cache容量，Prefill/Decode分离增加跨节点传输需求。
• 传统架构瓶颈：8卡服务器依赖Scale-out网络扩展，随着集群规模扩大，跨节点通信延迟和网络拥塞成为限制因素。
• 超节点优势：通过高带宽、低时延互联整合更多加速卡为统一计算域，减少数据搬运和通信等待，提升GPU利用率。

4. 互联网大厂的超节点布局

• 阿里云：推出磐久AL128，单柜集成128颗真武M890及ICN Switch，已在百炼平台上线。
• 百度：推出天池超节点，以32张昆仑芯XPU实现全互连，并结合百舸平台优化通信、算子和推理调度。
• 火山引擎：上线102.4T自研交换机和HPN6.0网络，面向十万卡级GPU集群。

互联网大厂布局超节点，不仅为算力供给扩容，更是为了提升自研芯片和集群利用率、降低模型训练与推理成本，并将内部基础设施能力转化为算力租赁、模型调用和企业AI服务收入。

关键信息

• 行业趋势：国产超节点加速落地，进入商业化阶段。
• 技术方向：强调高带宽、低时延互联，构建统一计算域。
• 企业动向：华为、阿里云、百度、火山引擎等企业布局超节点方案。
• 投资建议：重点关注具备超节点研发、系统集成及规模交付能力的整机平台，以及国产算力芯片、高速交换芯片、高速连接器、液冷散热、电源配套等核心零部件与基础设施环节。
• 风险提示：行业竞争加剧、CSP资本开支及AI算力需求不及预期、客户验证和规模交付进度不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

相关研究

• 《诸侯混战，国模出海——大模型2026年中复盘及展望》（2026-07-08）
• 《NeoCloud 龙头崛起, AI 算力基础设施价值凸显》（2026-05-31）

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