20230829-国金证券-致远互联-688369.SH-信创收入同比高增_V8平台顺利推广_4页_944kb

一、核心业绩概况

• 营收：上半年营收48亿元，同比增长131%；单Q2营收32亿元，同比增长121%。
• 扣非净利润：上半年扣非归母净利润-0.18亿元，同比下降406%（主要因成本费用同比增长179%）。
• 关键增速：毛利率提升至77.2%（同比+48pct）；毛利润37亿元，同比增长206%。

二、增长驱动

• 信创业务：单信创合同金额0.67亿元，同比增长982%；百万级合同105亿元，同比+213%。
• 云业务：云业务营收0.61亿元，同比增长471%，占营收比重达12.7%。
• 新产品：COP-V8平台推进顺利，推出A8C/A9C等新版本及A6C。
• 投入：研发费率24.5%（同比+16pct），研发人员同比+108%。

三、风险提示

• 项目交付周期拉长导致应收账款占比增长298%（但账龄结构健康）。
• 模块/经销拓展不及预期及股东解禁等潜在风险。

四、估值与评级

• 维持“买入”评级，PE估值194-107倍；预测2023-2025年营收分别为140/180/224亿元，归母净利润18/24/32亿美元。
• 六个月区间股价涨幅超50%。

五、市场参考

• 历史推荐价格区间5.6-9元，部分分析师维持“买入”建议。