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德盈控股 (2250.HK) IPO 申购指南总结

核心内容概览

德盈控股（2250.HK）于2022年1月17日上市，是一家专注于知识产权业务的公司，主要通过创建、设计及授权自有IP“B.Duck（小黄鸭）”家族角色，覆盖多个消费产品类别。公司同时提供产品设计应用服务，并通过线上线下渠道销售相关产品。其主要市场包括欧洲、日本等地区，拥有广泛的社交媒体关注群体。

招股详情

• 名称及代码：德盈控股(2250.HK)
• 保荐人：光大证券
• 上市日期：2022年01月17日(周一)
• 招股价格区间：2.05-3.45港元
• 集资额（中位数计算）：2.85亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
• 每手股数：1000股
• 入场费：3,484.77港元
• 招股日期：2021年12月30日-2022年01月07日
• 国元证券认购截止日期：2022年01月06日
• 招股总数：1.2亿股（可调整）
• 国际配售：1.08亿股（约占90%）
• 公开发售：1,200万股（约占10%）

公司业务与市场表现

• 业务模式：涵盖IP角色设计、授权、商品销售及推广营销的全链条。
• 产品范围：包括家居、浴室、厨房、文具、电子产品、节日礼品、服装、配饰及婴幼儿个人护理产品等。
• IP影响力：B.Duck小黄鸭形象在欧洲、日本等地具有较高知名度。
• 粉丝基础：在主要电商平台及社交媒体平台拥有超过1050万粉丝，其中微博360万、天猫350万、Facebook100万、唯品会90万。
• SKU数量：已开发超过25,000个SKU。

财务表现

• 收入：2018年为2亿港元，2020年增至2.33亿港元。
• 净利润：从2018年的990万港元增长至2020年的5,450万港元。

上市估值与市场比较

• 上市后估值：约34.5亿港元。
• 动态PE（2021年）：约70倍，高于市场平均水平。
• 可比公司估值（表1）：

申购建议

根据国元证券研究部分析师李承儒的分析，德盈控股的IP受众群体相对较小，仅有约1,000万粉丝，且IP更新迭代周期较快，存在过气风险，可能导致未来收入增长乏力。因此，建议投资者谨慎申购。

风险与免责声明

本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，其信息来源于公开资料，但不保证其准确性与完整性。报告仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者需独立评估风险，自行决策。报告内容可能随时间变化，且分析师可能与公司存在潜在利益冲突。未经授权，不得复制、转发或引用本报告内容。

分析员声明

• 分析师：李承儒
• SFC编号：BLN914
• 牌照类别：第四类（就证券提供意见）
• 声明：本报告清晰准确地反映分析师的研究观点，分析师未因本报告获得任何形式的补偿。

联系方式

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