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早间评论总结（西南期货研究所，2026年4月24日）

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的早间评论，涵盖多个大宗商品的市场分析与投资策略建议。内容涉及国债、股指、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆、碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍、豆油、豆粕、棕榈油、菜粕、菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木等品种。

主要观点与关键信息

国债

• 国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期跌0.07%。
• 中国经济平稳复苏，核心通胀回升，预计后市仍有一定压力，保持谨慎。

股指

• 股指期货涨跌不一，总体偏强。
• 国内经济复苏动能增强，政策环境偏暖，市场情绪提升，看好股指期货长期表现，前期多单可继续持有。

贵金属

• 黄金、白银主力合约均下跌。
• 全球贸易环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值，但伊朗局势影响大，市场波动显著，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 螺纹钢、热卷期货震荡整理。
• 需求端受房地产下行影响，但中期处于旺季，支撑价格。供应端产能过剩，库存压力小，可关注低位做多机会，注意仓位管理。

铁矿石

• 铁矿石期货震荡整理。
• 需求端有望回升，但供应端进口量增长，库存高企，短期反弹空间有限，建议轻仓参与。

焦煤焦炭

• 焦煤焦炭期货震荡整理。
• 焦煤部分煤矿受影响，但产量有限；焦炭需求回升，现货价格第二轮上调落地，中期维持区间震荡，低位可关注做多机会。

铁合金

• 锰硅下跌，硅铁上涨。
• 铁合金产量回升，但需求偏弱，库存压力大，成本支撑增强，建议关注多头机会。

原油

• INE原油震荡上行，受伊朗谈判未果和霍尔木兹海峡封锁影响。
• 美国钻机数量下降，地缘局势影响油价，建议暂时观望，或轻仓关注做多机会。

聚烯烃

• 聚烯烃市场高位震荡。
• 成本端支撑强，但需求疲软，进口利润倒挂，短期观望为主。

合成橡胶

• 合成橡胶小幅上涨，市场宽幅震荡。
• 需求疲软，库存去化支撑价格，关注中东局势变化和出口订单修复情况。

天然橡胶

• 天胶主力合约下跌，20号胶小幅上涨。
• 供应端新胶上量缓慢，需求端表现坚挺，短期偏强运行，中期关注出口订单变化。

PVC

• PVC主力合约平收，市场震荡偏强。
• 春检预期支撑，但高库存压制上行空间，短期偏强，中期关注进口与库存变化。

尿素

• 尿素主力合约下跌，但整体震荡偏强。
• 供应压力大，但成本支撑较强，政策限制涨幅，中期关注5月后出口恢复情况。

对二甲苯PX

• PX主力合约上涨，短期波动加大。
• 原料供应担忧及出口政策影响，建议关注低位参与机会。

PTA

• PTA主力合约上涨，短期基本面改善。
• 装置检修增多，供应缩减，建议逢低操作。

乙二醇

• 乙二醇主力合约上涨，短期宽幅震荡。
• 中东供应减少，但需求疲软，建议关注中东局势及检修进度。

短纤

• 短纤主力合约上涨，短期震荡。
• 供应收缩与宏观改善支撑，但需求疲软，建议区间操作。

瓶片

• 瓶片主力合约上涨，短期震荡。
• 供应宽松，但成本支撑增强，建议逢低参与。

纯碱

• 纯碱价格震荡，基本面改善有限。
• 供应高位，库存持稳，建议关注检修节奏和供需变化。

玻璃

• 玻璃价格震荡，基本面偏弱。
• 供应收缩暂缓，库存承压，建议关注供需出清节奏。

烧碱

• 烧碱价格下跌，市场情绪偏弱。
• 供应宽松，库存高位，建议关注成本支撑和出口变化。

纸浆

• 纸浆价格下跌，但底部支撑较强。
• 下游需求疲软，库存处于淡季低位，建议关注淡季需求和进口变化。

碳酸锂

• 碳酸锂价格上涨，短期波动加大。
• 矿端扰动和地缘冲突支撑价格，建议关注美伊局势和供应变化。

铜

• 铜价偏强震荡，受宏观改善和供应收缩支撑。
• 海外库存高企，国内去库，建议关注宏观和库存变化。

铝

• 铝价高位震荡，受供应过剩和成本支撑影响。
• 氧化铝库存高位，电解铝增产有限，建议关注政策与库存变化。

锌

• 锌价承压运行，受矿端紧缩和锭库存增加影响。
• 建议关注市场情绪和供应变化。

铅

• 铅价震荡运行，受供应宽松和需求疲软影响。
• 建议关注成本支撑和市场情绪变化。

锡

• 锡价小幅上涨，基本面承压。
• 建议关注市场情绪和印尼政策变化。

镍

• 镍价上涨，但基本面承压。
• 建议关注印尼政策和不锈钢需求变化。

豆油、豆粕

• 豆油上涨，豆粕下跌。
• 美豆进口可能增加，国内增产，建议关注豆棕价差和进口变化。

棕榈油

• 棕榈油下跌，受外盘影响。
• 建议关注豆棕价差和出口订单。

菜粕、菜油

• 菜粕上涨，菜油持平。
• 建议关注菜粕短多持有。

棉花

• 棉价小幅反弹，新年度预期减产。
• 建议关注美伊谈判和新疆植棉面积。

白糖

• 白糖震荡运行，原糖反弹。
• 建议关注印度产量和进口成本。

苹果

• 苹果期货下跌，新季产量预期下降。
• 建议关注天气和远月合约估值。

生猪

• 生猪价格上涨，但二育补栏情绪有限。
• 建议关注远月逢高试空。

鸡蛋

• 鸡蛋期货下跌，供应改善，需求回落。
• 建议关注远月逢高试空。

玉米&淀粉

• 玉米、玉米淀粉均下跌。
• 建议关注出口和深加工需求。

原木

• 原木价格下跌，需求疲软。
• 建议关注建筑订单和港口库存变化。

投资策略汇总

品种	策略建议
国债	保持谨慎，预计压力仍存
股指	长期看好，多单可继续持有
贵金属	市场波动大，保持观望
螺纹、热卷	关注低位做多机会，注意仓位管理
铁矿石	轻仓参与，关注需求变化
焦煤焦炭	关注低位做多机会，注意仓位管理
铁合金	关注多头机会，注意库存变化
原油	暂时观望，或轻仓关注做多机会
聚烯烃	短期观望，关注成本与需求变化
合成橡胶	宽幅震荡，关注中东局势与出口订单
天然橡胶	短期偏强，关注出口与库存变化
PVC	短期偏强，关注春检与库存变化
尿素	震荡偏强，关注出口恢复与需求变化
对二甲苯PX	逢低参与，关注原料供应与出口政策
PTA	逢低操作，关注检修与需求变化
乙二醇	宽幅震荡，关注中东供应与检修节奏
短纤	区间操作，关注供需变化
瓶片	逢低参与，关注成本与出口变化
纯碱	关注检修节奏与供需变化
玻璃	关注供需出清节奏
烧碱	关注成本支撑与出口变化
纸浆	关注淡季需求与进口变化
碳酸锂	关注美伊局势与供应变化
铜	偏强震荡，关注宏观与库存变化
铝	高位震荡，关注政策与库存变化
锌	承压运行，关注市场情绪与供应变化
铅	震荡运行，关注成本支撑与需求变化
锡	关注市场情绪与印尼政策变化
镍	逢低操作，关注印尼政策与不锈钢需求
豆油、豆粕	关注豆棕价差与进口变化
棕榈油	关注豆棕价差与出口订单
菜粕、菜油	菜粕短多持有，关注出口与库存变化
棉花	关注美伊谈判与新疆植棉面积
白糖	关注印度产量与进口成本
苹果	关注天气与远月合约估值
生猪	远月逢高试空
鸡蛋	远月逢高试空
玉米&淀粉	关注出口与深加工需求
原木	关注建筑订单与港口库存变化

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 报告发布机构：西南期货有限公司，具有期货交易咨询业务资格。
• 分析师信息：报告由多位分析师提供，包括张伟、万亮、黄婷等，均具备相关资质。