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碳酸锂周报：供需变化及价格震荡分析

一、供需状况

1. 供应端
   上周碳酸锂产量环比增加12%至16,142吨（单周环比增加693吨）。从年月数据看，11月国内碳酸锂产量为65,520吨，环比增长12%。供应变化主要受进口锂矿石和锂精矿增长影响：

   • 2024年10月锂矿石进口504万吨（环比增长337%，进口碳酸锂232万吨，环比增长426%）；
   • 锂精矿进口62%来自澳大利亚，部分盐湖企业产量缩减；
   • 海外矿山减产共识形成（如皮尔巴拉矿业下调2025年锂精矿产量目标），国内锂云母资源厂部分停产，侧面缓解短期供应压力。

2. 需求端
   动力电池领域：10月装车量动力电池合计出口199GWh，环比下降16%；1-10月动力电池累计产量同比增长383%，市需求总体向好，但海外消费受关税政策扰动加剧。磷酸铁锂排产高位推动碳酸锂库存去化，预计12月需求同比增势放缓，可能环比持平或小幅下降。

二、库存与价格趋势

• 库存：碳酸锂工厂库存周内降465吨至21,300吨，市场库存未变，广期所库存增幅达12,988吨；
• 价格：当前碳酸锂进口精矿成本支撑偏弱，部分厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商利润承压；但自有资源企业（盐湖/自有矿石）利润保持稳定，价格上行高度受限。

三、策略建议
预计碳酸锂价格在政策及进口压力下难以走出独立强势行情，叠加市场对消费旺季反转的悲观预期与真实需求疲软，短期库存去库速度或放缓。建议多单谨慎观望，关注以下变化：

1. 正极材料厂排产数据，若继续下滑则库存去库风险加大；
2. 海外碳酸锂进口节奏，可能抑制国内价格弹性；
3. 部分矿山减产进展，若实际供给降幅超预期，则价格短期或反弹。

结论
当前碳酸锂供需双方均存在扰动性因素。供应增量预期下，价格难超预期上行，叠加需求淡季成分，建议反弹阶段采取空头策略对冲风险。