20210423-中债登公司-中债市场隐含违约率日报
报告摘要
中债市场隐含违约率日报总结（2021年4月23日）
核心内容概述
中债市场隐含违约率是反映发行主体未来一定时间内发生信用违约累计概率的量化指标，基于中债价格指标产品，结合市场有效信息计算得出。该指标不仅能够及时揭示信用风险变化，还为市场机构提供风险管理工具和金融工具预期信用损失减值计量的重要参考。
主要特点
- 每日更新：根据市场有效信息每日更新，便于市场机构进行逐日信用风险监测。
- 方法公允：采用市场广泛认可的中债价格指标产品作为编制基础，客观反映发行主体信用风险水平。
- 理论先进：参考国际前沿理论，合理分离市场价格中的流动性等非信用因素，避免直接使用主体利差高估违约风险。
- 覆盖面全：覆盖境内公司信用类债券发行主体，满足市场机构在投资机会挖掘和精细化风控管理方面的需求。
关键信息与数据
示例数据
| 债券代码 | 债券简称 | 发行人名称 | 待偿期（年） | 1年期中债市场隐含违约率（%） | 剩余期限中债市场隐含违约率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 101800761 | 18电网MTN002 | 国家电网有限公司 | 0.2329 | 0.0046 | 0.0046 |
| 1980235 | 19铁道05 | 中国国家铁路集团有限公司 | 3.2932 | 0.0154 | 0.0350 |
| 101551076 | 15京国资MTN001 | 北京国有资本经营管理中心 | 4.4904 | 0.0182 | 0.0786 |
| 1928035 | 19中国银行小微债01 | 中国银行股份有限公司 | 0.6192 | 0.0086 | 0.0086 |
| 101654059 | 16厦翔业MTN001 | 厦门翔业集团有限公司 | 0.2247 | 0.0050 | 0.0050 |
| 101554043 | 15中煤MTN001 | 中国中煤能源股份有限公司 | 1.1534 | 0.0419 | 0.0499 |
| 101800568 | 18川高速MTN002 | 四川高速公路建设开发集团有限公司 | 2.0137 | 0.0435 | 0.0790 |
| 1920083 | 19成都银行双创债 | 成都银行股份有限公司 | 1.6493 | 0.0395 | 0.0551 |
| 101900518 | 19高科技投MTN001 | 江苏高科技投资集团有限公司 | 0.9781 | 0.1031 | 0.1031 |
| 101800800 | 18名城建设MTN003 | 温州市名城建设投资集团有限公司 | 2.2548 | 0.2030 | 0.4293 |
| 1720048 | 17三峡银行三农债03 | 重庆三峡银行股份有限公司 | 1.2630 | 0.1009 | 0.1306 |
| 101900300 | 19江北国资MTN002 | 南京大江北国资投资集团有限公司 | 2.8740 | 0.1263 | 0.3584 |
| 1580056 | 15天盈债 | 四川天盈实业有限责任公司 | 0.9205 | 1.1818 | 1.1818 |
| 1921051 | 19长兴农商绿色金融债 | 浙江长兴农村商业银行股份有限公司 | 1.6795 | 0.3631 | 0.4985 |
| 1820054 | 18长江商行小微03 | 江苏长江商业银行股份有限公司 | 0.4329 | 0.2302 | 0.2302 |
| 1780347 | 17安顺交投债 | 安顺市交通建设投资有限责任公司 | 3.5233 | 3.9644 | 13.0603 |
| 112390 | 16三聚债 | 北京三聚环保新材料股份有限公司 | 0.0658 | 0.8311 | 0.8311 |
隐含违约率波动情况
| 债券代码 | 债券简称 | 发行人名称 | 待偿期（年） | 1年期中债市场隐含违约率（2021/4/22） | 1年期中债市场隐含违约率（2021/4/23） | 剩余期限中债市场隐含违约率（2021/4/22） | 剩余期限中债市场隐含违约率（2021/4/23） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 114323 | 18津金02 | 天津新金融投资有限责任公司 | 1.9452 | 1.7253 | 1.8841 | 3.2399 | 3.5236 |
| 143692 | 18当代02 | 武汉当代科技产业集团股份有限公司 | 2.1589 | 5.9469 | 6.0725 | 12.0986 | 12.3186 |
| 163086 | 19兰创01 | 山西兰花科技创业股份有限公司 | 3.6685 | 0.6251 | 0.7135 | 2.1862 | 2.4696 |
| 143366 | 17环能01 | 山西潞安环保能源开发股份有限公司 | 1.5123 | 0.2645 | 0.3231 | 0.3976 | 0.4863 |
| 155515 | 19普发 | 山西园区建设发展集团有限公司 | 3.2904 | 1.6116 | 1.6687 | 5.7513 | 5.8792 |
| 032000713 | 20惠民城建PPP002 | 济宁市济宁区惠民城建投资有限公司 | 4.3068 | 2.1599 | 2.2118 | 9.5065 | 9.6227 |
| 114933 | 21强控02 | 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司 | 4.8000 | 1.7767 | 1.8267 | 9.2281 | 9.3476 |
| 145809 | 17银产01 | 银川市产城资本投资控股有限公司 | 1.5808 | 0.2645 | 0.3120 | 0.4150 | 0.4924 |
| 1880001 | 18国轩绿色债01 | 国轩高科股份有限公司 | 1.9726 | 1.9792 | 2.0267 | 3.7638 | 3.8393 |
| 112585 | 17桂建01 | 广西建工集团有限责任公司 | 1.3973 | 1.1307 | 1.1782 | 1.5527 | 1.6203 |
中债市场隐含违约率统计情况
| 中债市场隐含评级 | 1年期中债市场隐含违约率（%） | 与上月末比（%） | 与上年末比（%） |
|---|---|---|---|
| AAA+ | 0.01 | 0.00 | -0.01 |
| AAA | 0.01 | 0.00 | -0.01 |
| AAA- | 0.02 | 0.00 | -0.01 |
| AA+ | 0.06 | 0.01 | -0.01 |
| AA | 0.21 | 0.01 | -0.07 |
| AA- | 1.50 | 0.07 | -0.06 |
| A+ | 2.17 | 0.16 | -0.19 |
| A | 3.89 | -0.64 | 1.08 |
| A- | 6.13 | 1.40 | -2.44 |
| BBB | 22.52 | -2.69 | -12.92 |
| BB | 47.74 | 0.00 | 5.43 |
| B | 52.13 | 0.00 | 6.42 |
关键分析
- 信用风险分布：中债市场隐含违约率整体呈上升趋势，尤其在BBB及以下等级中表现更为明显。
- 市场变化：部分发行人信用风险有所上升，如“17安顺交投债”和“16三聚债”等，反映出市场对部分发行人的信用状况存在担忧。
- 流动性因素：中债隐含违约率通过分离流动性因素，更准确地反映信用风险，避免了因市场波动导致的误判。
联系方式
如需获取全量数据，可联系以下部门：
- 估值二部：010-88174526 / 021-60813528
- 金融工程部：021-60813538
- 市场营销部：400-892-9888
- 质量控制部：cbpc_complaints@chinabond.com.cn
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