20260430-东吴证券-纽威股份-603699.SH-2026年一季报点评_归母净利润同比+31_继续大超预期_产品升级_提质增效逻辑持续兑现_3页_468kb

纽威股份（603699）2026年一季报总结

核心内容概述

纽威股份在2026年第一季度实现了营业收入和归母净利润的显著增长，分别同比增长17%和31%，其中扣非归母净利润增长40%，超出市场预期。尽管面临汇兑亏损的影响，公司仍展现出强劲的盈利能力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来三年的业绩将持续增长。

主要财务表现

营收与利润

• 营业收入：2026年Q1为18亿元，同比增长17%。
• 归母净利润：2026年Q1为3.5亿元，同比增长31%。
• 扣非归母净利润：2026年Q1为3.4亿元，同比增长40%。
• 毛利率：39.2%，同比提升3.8个百分点。
• 净利率：19.0%，同比提升2.1个百分点。
• 期间费用率：16.3%，同比上升3.1个百分点，但销售、管理、研发费用率分别下降0.12、0.62、0.78个百分点，财务费用率上升4.64个百分点。

营业收入预测

归母净利润预测

每股收益（EPS）

市盈率（P/E）

关键观点与分析

1. 汇兑影响剔除

• 2026年Q1汇兑亏损约0.71亿元，去年同期为汇兑收益0.12亿元。
• 汇兑亏损占2025年Q1归母净利润的27%，相当于对净利润增速形成约27个百分点的拖累。

2. 利润增长逻辑

• 高毛利率业务占比提升：海工造船、LNG与油气开采等高毛利业务在公司收入结构中的比重上升。
• 精细化管理与规模效应：公司通过精益管理提升了运营效率，规模效应进一步释放，推动利润持续增长。
• 经营性现金流良好：2026年Q1经营性现金流净额为2.9亿元，显示公司回款能力强。

3. 市场环境与风险应对

• 地缘政治风险：尽管存在中东冲突等外部不确定性，公司通过多元化市场布局和全球化产能，降低区域风险。
• 能源价格波动：公司产品具有定制化特性，价格可根据市场动态调整，同时受益于能源价格上涨和战后重建带来的资本开支增长。
• 市场拓展：公司正积极向电力、水处理阀门等市场平台化拓展，市场潜力巨大。

4. 投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为19/24/28亿元。
• 估值分析：当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14倍，估值水平合理，成长性显著。

财务预测与指标

资产负债表预测

负债与股东权益预测

财务指标预测

风险提示

• 地缘政治冲突加剧
• 行业竞争格局恶化
• 原材料价格波动
• 汇率波动对盈利能力的影响

公司基本面与市场表现

• 股价走势：当前收盘价为59.73元，一年内最低价为26.31元，最高价为64.50元。
• 市净率（P/B）：当前为9.26倍。
• 流通A股市值：45,283.87百万元。
• 总市值：46,307.65百万元。
• 每股净资产：当前为6.45元。
• 资产负债率：当前为52.22%。

总结

纽威股份凭借高毛利率业务占比提升、精细化管理和规模效应，实现业绩持续增长。公司积极拓展电力、水处理等新市场，全球化布局增强抗风险能力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年的成长性与业绩兑现能力强劲，当前估值合理，具备长期投资价值。