20240623-国盛证券-电力行业周报_5月用电高增_现货市场加速推进_16页_1mb

电力行业周报总结

市场表现

本周中信电力及公用事业指数下跌125%，跑赢沪深300指数0.05个百分点，位列30个中信一级板块第10位。个股多数下跌，涨幅前五包括立新能源和桂冠电力，跌幅前五如深南电A。

核心观点

5月全社会用电量增长72%，气温回升和产业需求支撑用电需求。发电结构中，水电出力大幅提升（+386%），主要因来水改善和低基数效应；火电发电量下降（-43%），受新能源挤占。山东电力现货市场转为正式运行，预计新能源入市比例将持续增长，促进市场多元化。

投资建议

• 火电板块：煤价下行提升盈利弹性，推荐新集能源、国电电力、华能国际。关注长三角弹性标的如浙能电力和华电国际，以及灵活性改造龙头青达环保。
• 水电板块：来水改善改善盈利能力，推荐长江电力、华能水电、国投电力。
• 核电板块：红利资产潜力显现，推荐中国核电和中国广核。
• 绿电板块：改革推进绿电交易，推荐三峡能源、龙源电力，把握消纳问题解决。

风险提示

原料价格超预期上涨、项目建设进度延迟、政策如绿证交易不及预期等。

总结要点强调迎峰度夏备忘录和新能源加速整合。