20220423-财通证券-新型烟草行业周观察_多地陆续披露电子烟零售许可证规划_总量近2.7万张_8页_657kb

新型烟草行业周观察总结

核心内容

本报告分析了新型烟草行业的最新政策动态、市场表现及行业动态，旨在为投资者提供决策参考。整体来看，行业在政策规范下逐步进入有序发展阶段，短期政策窗口期有助于市场平稳过渡，长期则有利于头部企业市场份额集中。

主要观点

• 政策规范：全国已有18个省份公布了电子烟零售许可证数量，总计26859张，尚有15个地区未披露。政策强调“退一进一”原则，即当许可证达到上限时，不再增设零售点，并依据申请人排队顺序处理。此外，多个省份对电子烟零售点与学校、幼儿园的距离进行了明确规定，以加强对未成年人的保护。
• 市场表现：本周新型烟草板块整体下跌4.93%，跑输沪深300指数0.74个百分点，但跑赢中证500指数0.5个百分点。年初至今板块累计下跌32.39%，明显落后于主要指数。
• 个股表现：部分公司表现优于板块，如集友股份上涨23.82%，中烟香港上涨1.07%；而劲嘉股份、亿纬锂能、金城医药等则跌幅较大，分别下跌21.55%、12.76%、9.29%。
• 行业动态：电子烟是否引发肺癌尚无确切证据，需更多临床研究支持。YOOZ柚子等品牌积极响应政策，推出非国标产品停产、门店停促等措施，配合监管。国外市场方面，VOOPOO在捷克市场客户提及率居首，Aquios Labs计划推出水基电子烟技术，推动行业技术革新。
• 投资建议：短期内政策窗口期有助于市场平稳过渡，长期来看，不合格产品和产能出清将促进市场份额集中，利好生产、品牌等环节的头部企业。
• 风险提示：行业监管政策可能超预期，市场需求或不及预期，市场竞争加剧，技术迭代更新，原材料价格波动，国内外疫情反复影响渠道销售，以及宏观经济承压。

关键信息

电子烟零售许可证分布

板块及个股表现

• 板块表现：本周下跌4.93%，年初至今下跌32.39%。
• 个股表现：
  • 集友股份：上涨23.82%
  • 中烟香港：上涨1.07%
  • 劲嘉股份：下跌21.55%
  • 亿纬锂能：下跌12.76%
  • 金城医药：下跌9.29%

行业动态

• 国内市场：
  • 电子烟是否引发肺癌尚无确切证据，需进一步研究。
  • YOOZ柚子等品牌积极调整，配合政策规范。
• 国外市场：
  • VOOPOO在捷克市场客户提及率居首。
  • Aquios Labs计划推出水基电子烟技术，提高含水量至30%。

投资建议

• 短期：政策窗口期有助于行业平稳过渡。
• 长期：市场将逐步规范，不合格产品和产能出清，市场份额向头部企业集中，利好生产、品牌等环节。

风险提示

• 行业监管政策超预期
• 市场需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 技术迭代更新
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复，冲击渠道销售
• 宏观经济承压