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银河证券2024年6月28日每日晨报总结

彩色。

银河观点集锦

1. 有色金属：反转已成，新上行周期开启

核心观点：

• 国内经济复苏与美联储降息预期改善，推动有色金属行业景气反转，预计将进入新一轮上行周期。
• 稳增长政策及流动性支撑下，有色金属价格有望上涨。
• “红利策略”背景下，有色金属A股板块估值和业绩有望双升，建议关注**黄金（黄金牛市已至）、铜（铜矿供应短缺）**等细分领域。

重点推荐板块：
黄金、铜产业链核心企业（山东黄金、中金黄金、紫金矿业等）。

风险提示：

• 美联储降息不及预期；
• 下游需求不足；
• 金属价格大幅下跌风险；
• 新增产能超预期。

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2. 电力及新能源（电新）：聚焦出海与新技术

核心观点：

• 全球电网投资高景气，国内特高压及变压器、智能电表出海前景良好。
• 新能源、AI、储能、虚拟电厂等领域新兴技术推动细分市场蓝海。
• 锂电/光伏整体承压，部分环节已现修复，新技术增量可期。
• 全球风电需求旺盛，出口方向分别面向欧洲零部件、新兴市场整机。

投资建议：

• 瞄准特高压 + 出海企业（国电南瑞、许继电气、阳光电源等）。
• 关注技术升级、AI赋能企业（国电南瑞、协鑫科技等）。
• 企业出海标的（天顺风能、大金重工、思源电气等）。

风险提示：

• 新能源车销量放缓；
• 全球电网投资不及预期；
• 地缘政治风险；
• 竞争加剧风险。

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3. 机械设备：设备更新、装备制造出海与新产业播种

核心观点：

• 新朱格拉周期有望启动，政策推动设备大规模更新，重点覆盖铁路装备、机床、工程机械。
• 装备出海迎来机会，尤其是外向型企业及具备出口竞争力的装备企业（中国中车、中联重科、恒立液压等）。
• 新质生产力带来新一轮机会：人形机器人、低空经济、可控核聚变等新兴产业装备初现景气拐点。

投资建议：

• 重点区域：高科技装备与出口型机械龙头。
• 关注核心组合：中国中车、中联重科、恒立液压、博众精工、创世纪。

风险：

• 制造业投资放缓；
• 技术渗透不及预期；
• 出口政策风险。

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4. 军工：新质战斗力提升，困境反转启动

核心观点：

• 军工行业为完成“建军百年目标”景气度回升，装备核心赛道利空出尽，面临新一轮增长预期。
• 集团军费支出增加与装备更新需求推动订单拐点可期。
• 新领域如低空经济、无人机、指挥通信、商业航天带来高弹性成长。

投资逻辑：

市场正在挖掘军工行业的困境反转机会，可关注如军机、发动机、导弹、低空经济等细分链条。

风险提示：

• 装备需求不达预期；
• 产品价格波动；
• 政策变动风险。

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总结结论

银河证券建议投资者关注以下四条主线：

1. 有色金属：经济复苏驱动需求回升，黄金铜领涨；
2. 电力新能：全球电网投资带动出口，储能、储能智能、AI与虚拟电厂是蓝海；
3. 机械设备：设备更新、新质生产力、国际出口三主线共振；
4. 军工制造：政策驱动景气反转，新军事科技和低空经济受益优先。

必须注意披露风险，并根据大型趋势谨慎决策。