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生猪期货早报总结（2026-04-20）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年4月20日发布的生猪期货早报，主要分析了生猪市场近期的供需变化、期货与现货价格走势、基差与价差情况、主要逻辑及风险点等内容，为投资者提供市场判断与操作策略。

主要观点

1. 生猪价格预期

   • 当前生猪价格处于春节后淡季，市场供应偏少，需求预期有所改善，预计本周猪价将进入探底回升后的区间震荡格局。
   • 短期出栏减少支撑价格，但需关注月底集团场出栏节奏变化及二次育肥市场释放后的价格反弹情况。

2. 期货走势与基差

   • 生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，主力合约LH2607处于11100至11500的震荡区间。
   • 现货全国均价为9170元/吨，2607合约基差为-2110元/吨，现货贴水期货，整体偏空。

3. 供需基本面分析

   • 供应端：生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比略有下降，但同比变化不一，总体偏空。
   • 需求端：猪肉消费尚处于春节后淡季，但五一临近，消费或有改善预期，支撑价格回升。
   • 出栏情况：大猪集中出栏后，短期出栏积极性减弱，供需从两淡中逐渐回升，支撑价格预期。

4. 成本与盈利预期

   • 育肥成本和饲料盈利预期对市场有一定影响，需关注成本变化对价格的支撑作用。
   • 自繁自养及外购仔猪利润走势显示养殖利润仍处于亏损状态，短期悲观预期仍存。

5. 替代效应与消费趋势

   • 猪牛肉价差走势表明猪肉替代效应有限，需求端仍偏弱。
   • 年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。

关键信息

1. 基本面数据

• 生猪存栏量：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏量：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
• 出栏量：生猪出栏量环比有所波动，总体趋势显示供应预期减少。

2. 现货价格走势

• 外三元生猪价格：全国均价为8.9元/公斤，山东、江苏、湖南、广东等地价格分别为9.62元/公斤、9.57元/公斤、8.44元/公斤、8.9元/公斤。
• 白条均价：全国均价为9.17元/公斤，毛白价差走势显示毛猪价格略高于白条价格。

3. 期货与仓单数据

• 近月2605合约：价格为9815元/吨。
• 主力2607合约：价格为11280元/吨。
• 生猪期货仓单：截至4月17日，仓单为1210万头，较前一周略有下降。

4. 主要逻辑

• 市场聚焦于生猪出栏情况和鲜肉需求，短期价格可能因出栏减少而反弹，但中期仍维持震荡格局。

5. 风险点

• 下行风险：生猪存栏维持高位，出栏增多可能对价格形成压力；猪肉消费信心不足，需求不旺。
• 上行风险：五一临近，消费预期改善，可能带动价格回升。

操作建议

• 中性策略：预计本周猪价低位反弹后进入震荡格局，建议关注月底出栏节奏变化及需求增长情况。
• 区间震荡：生猪LH2607合约预计在11100至11500元/吨区间震荡。
• 基差关注：现货贴水期货，关注基差变化对期货价格的影响。

图表与数据

• 图1：生猪期现基差走势（元/吨）
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势（元/吨）
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势（元/千克）
• 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势（元/千克）
• 图5：标肥猪价差走势（元/千克）
• 图6：二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势（元/头）
• 图7：仔猪料肉比及存活率
• 图8：月度生猪存栏及环比走势（万头）
• 图9：月度能繁母猪存栏（万头）
• 图10：商品猪存栏走势（万头）
• 图11：周度90kg以下和150kg以上猪占比走势
• 图12：月度猪肉进口走势（千克）
• 图16：育肥成本走势（以100-120kg为例）
• 图17：周度生猪饲料盈利预期（110kg/头）
• 图18：月度生猪出栏量走势（万头）
• 图19：周度生猪出栏均重走势（千克）
• 图21：周度生猪出栏利润走势（元/千克）
• 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势（元/头）
• 图23：猪牛肉价差走势（元/斤）
• 图24：白条均价走势（元/千克）
• 图25：毛白价差走势（元/千克）
• 图26：屠宰结算价走势（元/千克）
• 图27：36城均价走势（元/斤）
• 图28：周度屠宰加工利润走势（元/头）
• 图29：生猪每日屠宰量及开工率
• 图30：周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势
• 图31：年度猪肉消费总量走势（万吨）
• 图33：生猪下跌和上涨历史走势
• 图34：2019-2024年生猪收储情势图
• 图35：2019-2024年生猪放储情势图

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