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中科曙光（603019）2022年一季报总结

核心内容

中科曙光于2022年4月27日发布2022年第一季度财务报告，整体业绩略超市场预期，显示公司经营质量持续改善，同时受益于新基建政策推动和海光信息业务的加速放量。公司作为高端计算机解决方案提供商，凭借技术优势和产业生态支持，在行业信创背景下具有较强发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现略超预期

• 营收：2022年Q1实现营收21.76亿元，同比增长10%。
• 归母净利润：1.14亿元，同比增长40%，高于市场预期。
• 扣非归母净利润：0.49亿元，同比增长32%。

2. 经营质量持续改善

• 毛利率：2022年Q1达到20.81%，同比提升1.23个百分点。
• 净利率：归母净利率同比提升1.06个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 费用控制：在持续增加销售、研发和管理费用的情况下，净利率仍保持增长，反映公司运营效率提升。

3. 海光信息加速放量

• 海光营收：预计2022年Q1营收8-10亿元，同比增长420%-550%。
• 海光利润：归母净利润1.2-1.5亿元，扣非归母净利润1.1-1.4亿元，实现由亏转盈。
• 在手订单：截至2022年1月31日，海光在手订单约21亿元，远超2021年全年营收。
• 行业前景：2022年“东数西算”工程全面启动，信创政策推动下，海光信息作为国内唯一拥有X86授权的厂商，将受益于行业需求增长。

4. 新基建潜能释放

• 绿色数据中心：公司液冷绿色节能数据中心年均PUE值可达到1.2以下，远低于全球平均水平（1.58）。
• 应用场景：已在重庆等西部地区成功应用，符合国家对数据中心绿色化发展的要求。
• 政策支持：《金融科技发展规划（2022-2025年）》推动数据中心向绿色化发展，公司有望持续受益。

5. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：2022-2024年EPS从1.04/1.36/1.73元上调至1.07/1.39/1.76元。
• PE估值：当前市值对应2022-2024年PE分别为24/18/14倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司在新基建市场的发展前景及海光信息带来的投资收益增厚。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

市场数据

财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧：高端计算机行业竞争日益激烈，可能对公司市场份额造成压力。
• 知识产权及流片风险：公司在技术研发过程中可能面临知识产权纠纷或流片失败的风险。

投资建议

维持“买入”评级，公司作为行业龙头，受益于新基建政策及海光信息的加速发展，未来业绩增长可期。当前估值水平较低，具备长期投资价值。