20210803-山西证券-锦浪科技-300763.SZ-半年报点评_组串式逆变器稳步增长_储能蓝海前景广阔_4页_785kb

锦浪科技 (300763.SZ) 2021年中报点评总结

核心内容

锦浪科技在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达14.54亿元，同比增长99.80%；归母净利润为2.38亿元，同比增长101.26%。公司业务以组串式逆变器为主，同时积极布局储能逆变器市场，未来有望受益于新能源行业的发展趋势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年上半年营收和净利润均实现大幅增长，其中Q2单季营收同比增长87.65%，净利润同比增长120.80%。
• 毛利率略有下降，期间费用控制良好：尽管销售毛利率下降7.12个百分点，但销售费用率下降3.58个百分点，管理费用率小幅下降，财务费用率保持稳定，整体费用率向好。
• 产品性能与市场认可度高：公司多年保持较高研发投入，产品性能和可靠性获得市场广泛认可，已通过欧盟CE、澳大利亚SAA、美国ETL等多项国际认证。
• 全球化布局初见成效：公司产品已销往全球多个国家和地区，品牌影响力逐步扩大，2020年全球市占率达到5%，排名第六。
• 储能业务潜力巨大：公司加速布局储能逆变器市场，未来随着分布式光伏和储能行业的发展，有望迎来快速增长。
• 产能持续扩张：公司当前年产能约25万台，新建项目预计年底产能达37万台，未来还计划建设年产40万台的项目，产能有望进一步提升。

关键信息

市场表现

• 2021年8月3日收盘价：243.95元
• 年内最高/最低价：350.00元 / 74.52元
• 流通A股/总股本（亿）：1.07 / 2.48
• 流通A股市值（亿）：261.89
• 总市值（亿）：603.97

基础数据

• 基本每股收益：0.96元
• 摊薄每股收益：0.95元
• 每股净资产：8.52元
• 净资产收益率：11.29%

投资建议

• 评级：买入
• EPS预测：2021年2.31元，2022年3.90元，2023年5.90元
• PE预测：2021年105.47倍，2022年62.62倍，2023年43.65倍

风险提示

• 全球光伏政策变动风险
• 原材料价格波动风险
• 光伏新增装机不及预期
• 疫情恢复不及预期

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

公司优势

• 技术领先：持续高研发投入，产品性能优异，获得多项国际认证。
• 市场拓展：全球化布局成效显著，产品销往多个国家和地区。
• 产能扩张：持续提升产能，满足市场快速增长需求。
• 盈利能力：毛利率和净利率保持稳定，ROE持续上升。

发展前景

• 分布式光伏市场：受益于“十四五”规划和双碳目标，分布式光伏将快速发展。
• 储能行业增长：随着新能源装机增加，储能需求上升，公司储能逆变器业务前景广阔。
• 业绩预测：未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

结论

锦浪科技凭借在组串式逆变器领域的领先地位和对储能业务的前瞻性布局，有望在未来几年中实现业绩持续高增长。公司具备良好的盈利能力、市场拓展能力和技术优势，维持“买入”评级。