20180801-群益证券-南京银行-601009.SH-业绩快报点评_业绩符合预期_后续资本承压_5页_572kb

南京银行(601009.SH) 2018年8月1日分析总结

核心内容概览

南京银行于2018年8月1日发布了业绩快报，显示2018年上半年实现净利润60亿元，同比增长17.10%，业绩基本符合市场预期。公司年化ROE达19.62%，在上市股份行中排名第二，远高于行业平均水平。公司主要股东为法国巴黎银行，持股比例为14.87%。当前A股价为7.72元，每股净值为8.47元，股价/账面净值比为0.91，表明股价略低于账面价值。

主要观点

• 业绩表现：2018年上半年净利60亿，同比增长17.10%，ROE为19.62%，表现稳健。
• 贷款与存款增长：贷款增长较快，达18.47%，而存款增长相对乏力，仅5.69%。
• 收入端改善：上半年营收135亿元，同比增长8.62%，利息收入持续推动收入增长，净息差有所提升。
• 资产质量：不良率保持低位，资产损失率0.86%，拨备覆盖率高达463%，高于行业平均水平，资产质量良好。
• 资本压力：由于定增失败，资本充足率降至8.09%，接近监管最低要求7.50%，可能影响后续业务发展。

关键信息

业绩与财务指标

• 净利润：2018年上半年为60亿元，同比增长17.10%；预计2018年和2019年净利分别为113亿元和133亿元。
• 每股盈余（EPS）：2018年预计为1.22元，2019年预计为1.44元。
• 市盈率（P/E）：2018年预计为6.33倍，2019年预计为5.38倍。
• 市净率（PB）：2018年为1.00倍，2019年为0.90倍。
• 股息率：2018年预计为4.53%，2019年预计为4.66%。

资产负债结构

• 资产端：贷款占比33.14%，投资占比48.58%。
• 负债端：存款占比62.63%，发行债券占比19.73%。
• 资产负债对比：与宁波银行、招商银行相比，南京银行在贷款和存款结构上更为平衡，投资占比略高于招商银行。

产品组合

• 净利息收入：占比80.1%，为主要收入来源。
• 非利息净收入：占比19.9%，主要来自代理及咨询、债券承销等业务。

资本充足率

• 资本充足率：2018年为8.09%，接近监管最低要求7.50%，未来业务发展可能受限。
• 资本压力：定增失败导致资本承压，需关注后续资本补充措施。

投资建议

• 结论：鉴于南京银行良好的资产质量和稳健的盈利表现，但资本充足率接近监管要求，给予“持有”的投资建议。
• 风险提示：利率上行可能导致息差收窄，资产质量恶化可能影响盈利。

图表说明

• 图1：展示南京银行近两年净息差及不良率情况，显示净息差有所提升，不良率保持低位。
• 图2：贷存比情况，显示贷款增长快于存款。
• 图3：ROE水准，显示ROE持续提升。
• 图4：ROE高于同业，显示盈利能力较强。
• 图5：核心一级资本充足率对比，显示南京银行资本充足率略低于宁波银行和招商银行。

附录

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）