20180801-太平洋-南京银行-601009.SH-南京银行_贷款规模加速扩张_不良率维持低位_9页_990kb

南京银行（601009）总结

核心内容概述

南京银行（601009）在2018年上半年实现了良好的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长8.62%和17.10%。公司不良率保持在较低水平，为0.86%，优于行业平均水平。同时，公司通过扩大存贷款规模、提升净息差以及优化中间业务收入结构，进一步增强了盈利能力。分析师对南京银行给予“增持”评级，目标价为9.02元。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年，南京银行实现营业收入135亿元，同比增长8.62%；归母净利润60亿元，同比增长17.10%。
• 净息差提升：一季度净息差由2017年末的1.85%升至1.95%，带动业绩增长。
• 贷款规模加速扩张：截至2018年上半年末，贷款余额为4361亿元，同比增长23.14%。
• 存款增长稳健：存款余额为7613亿元，同比增长5.82%，增速较一季度有所提升。
• 不良率维持低位：不良率为0.86%，较上年末下降0.02个百分点，拨备覆盖率为463%，高于行业平均水平，显示公司资产质量良好。
• 中间业务收入占比提升：汇兑净收益同比大幅增长350.6%，占比提升至16%，成为收入增长的重要动力。
• 盈利能力增强：生息资产收益率稳步提升，净息差持续改善，ROE和ROA均表现良好。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：8.07元
• 总股本/流通：8,482百万股
• 总市值/流通：68,451百万元
• 12个月最高/最低：10.27元/7.43元

投资建议

• 评级：增持
• 目标价：9.02元
• 预测归母净利润增速：2018年16.78%；2019年16.58%
• PB（市净率）：2018年0.88倍；2019年0.79倍；2020年0.70倍

盈利预测和财务指标

贷款与存款增长

• 贷款增长率：2018年预计为16.00%；2019年预计为13.00%
• 存款增长率：2018年预计为5.69%；2019年预计为7.00%
• 总资产增长：2018年上半年末为1.19万亿元，同比增长4.60%

成本与收入结构

• 利息净收入占比：占营业收入的80%
• 手续费净收入增速：2018年预计增长7.18%，2019年预计增长4.02%
• 中间收入占比：2018年预计为16%

风险提示

• 定增未如期落地：可能带来资本补充压力。
• 严监管政策风险：对银行业务可能产生影响。
• 信用风险：贷款违约风险。
• 市场风险：股市波动可能影响股价表现。

证券分析师信息

• 分析师：孙立金
• 电话：010-88321730
• 邮箱：sunlj@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190516090002

研究助理信息

• 研究助理：支初蓉
• 电话：010-88695262
• 邮箱：zhicr@tpyzq.com

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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