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聚烯烃早报总结（2026-8-25）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）和聚丙烯（PP）两个品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面综合分析了当前市场状况，并对今日走势进行了预期判断。

塑料（L）分析

基本面

• 宏观环境：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，回到收缩区间。
• 原油市场：美方威胁对伊朗实施“历史上最严厉制裁”，导致油价走强。
• 供需情况：
  • 8月检修装置增多，国产货源供应阶段性收紧。
  • 新增产能逐步放量，供应回归压力仍存。
  • 下游处于淡季向旺季过渡阶段，整体开工率较往年偏低。
  • 农膜领域边际改善，地膜生产进入淡季，秋季棚膜订单开始跟进。
  • 包装膜刚需尚存，但新单跟进不足，订单同比偏低。
  • 管材领域受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率维持低位。
• 基本面评价：整体中性。

市场数据

• 当前现货价：8550元/吨（-30）
• 基差：L01合约基差740，升贴水比例+8.7%，偏多。
• 库存：PE厂内库存38.1万吨（-3.2），中性。
• 盘面走势：L01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 今日走势预期：L01今日走势偏强。

聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，回到收缩区间。
• 原油市场：美方威胁对伊朗实施“历史上最严厉制裁”，导致油价走强。
• 供需情况：
  • 8月装置检修量仍偏高，供应回归速度偏缓。
  • 库存累库趋势显现，现货压力逐步累积。
  • 下游仍处于传统季节性淡季，平均开工率处于年内偏低区间。
  • 各细分领域开工率同步走低，PDH利润再次回落，复产进度不及预期。
  • 塑编行业订单偏弱，化肥袋等刚需支撑边际减弱。
  • BOPP订单表现一般，贸易商及膜厂对后市信心不足，观望氛围浓厚。
  • 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
• 基本面评价：整体中性。

市场数据

• 当前现货价：9150元/吨（+0）
• 基差：PP01合约基差1011，升贴水比例+11.0%，偏多。
• 库存：PP厂内库存37.7万吨（-0.7），偏多。
• 盘面走势：PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 今日走势预期：PP01今日走势偏强。

供需平衡表（PE & PP）

PE供需平衡表（2018-2026）

PP供需平衡表（2018-2026）

图表信息

• PE仓单：PE仓单
• PP仓单：PP仓单
• PE厂内库存季节性：PE厂内库存季节性
• PP厂内库存季节性：PP厂内库存季节性
• PE社会库存季节性：PE社会库存季节性
• PP社会库存季节性：PP社会库存季节性

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