20221024-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结（2022年10月24日）

核心内容概述

本报告为国泰君安期货发布的2022年10月24日商品研究晨报，主要分析了贵金属（黄金、白银）及基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）的市场动态。报告涵盖了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度分析以及投资建议，为专业投资者提供了全面的市场洞察。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：本周黄金基本陷入低位震荡，但周五晚多位联储官员的鹰派立场出现松动。
• 关键信息：
  • 美联储可能暗示缩小12月加息幅度，美元指数回落，市场对利率下行预期增强。
  • 黄金处于不断摸底过程中，尚未出现快速下行的驱动因素。
  • 白银因库存紧张及价格弹性，反弹动能较强。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：上周五反弹较大，库存紧张支撑其价格弹性。
• 关键信息：
  • 白银库存的紧张状况及价格弹性使其在市场波动中表现优于黄金。
  • 市场需持续关注现货紧缺情况。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：美元回落支撑铜价，沪铜主力合约价格上测震荡区间上沿。
• 关键信息：
  • 铜供需双增，铜精矿现货TC持续上升，冶炼厂原料库存充裕。
  • 非洲港口恢复工作，粗铜供应逐步增加。
  • 国内电解铜产量修复，再生铜进口盈利缩窄，但精废价差扩大，支撑铜价。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：震荡收敛，临近方向选择时点。
• 关键信息：
  • 国内铝锭社库去化2.4万吨，库存处于低位。
  • 下游消费仍处旺季，但供应端逐步兑现增量，铅价承压。
  • 4季度国内经济刺激政策及美元阶段性调整可能为铝价提供支撑。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：高价反噬消费，承压运行。
• 关键信息：
  • 上周现货升水高企，挤压下游消费。
  • 下游各板块消费分化，压铸锌和氧化锌开工率较低。
  • 再生铅贴水走阔，原生铅累库压力增加，铅价承压回落。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：再生铅贴水走阔，铅价承压。
• 关键信息：
  • 再生铅贴水走阔，原生铅累库压力增加。
  • 安徽疫情缓解，再生铅炼厂逐步复产，供应增加。
  • 铅价短期承压，但成本支撑仍存。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：供需双增，区间震荡运行。
• 关键信息：
  • 镍基合金需求季节性偏弱，新能源下游超前生产增加硫酸镍需求。
  • 不锈钢需求疲软，但原料成本高企及供应扰动支撑钢价底部。
  • 镍价短期维持区间震荡。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：排产落地不及预期，成本底部支撑。
• 关键信息：
  • 不锈钢需求疲软，但原料成本高企支撑价格。
  • 供应扰动排产不及预期，对钢价形成支撑。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：持续向下探底。
• 关键信息：
  • 海外需求疲软，电子、家电等消费受压。
  • 美国限制中国半导体企业政策进一步压缩锡需求空间。
  • 锡矿供应短缺，但进口窗口打开，进口锡锭盈利扩大，供应仍宽松。
  • 市场需关注原料收缩对锡价的影响。

关键信息汇总

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年10月24日表现出一定的分化趋势。黄金和白银因美元回落及供需变化而呈现偏强走势，而铜和铝则因基本面支撑维持震荡格局。锌、铅因消费疲软和高价格压力而承压运行，镍和不锈钢则处于供需双增的中性区间。锡市场则持续探底，但进口供应可能支撑其反弹。市场需密切关注宏观经济政策、美元走势及各金属供需变化，以把握投资机会。