20240916-德邦证券-泰恩康-301263.SZ-核心品种经营稳定_在研产品布局合理_3页_809kb

泰恩康（301263SZ）2024年中报显示，公司上半年营收40亿元，同比下降24%，归母净利润8.57亿元，同比下降214%，扣非归母净利润8.44亿元，同比下降168%。第二季度单季营收21亿元，同比下降24%，归母净利润4.03亿元，同比下降294%。核心产品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片、“和胃整肠丸”和“沃丽汀”在细分市场保持竞争力，但上半年两性健康用药销售收入下降94%，肠胃用药下降34%，眼科用药增长43%。公司2024年上半年研发投入5.13亿元，同比增长413%，在研产品包括西地那非口崩片、盐酸毛果芸香碱滴眼液等，进展积极，预计丰富产品结构。投资建议方面，预测2024-2026年归母净利润分别为21.3亿元、28.2亿元和36.7亿元，对应PE估值251倍、190倍和146倍，维持“买入”评级。同时，披露风险包括代理运营风险、市场竞争加剧和新药研发不确定性等。

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