20171013-申万宏源-新大陆-000997.SZ-17Q3业绩超出预期，剔除房地产后净利润增长为-7.4至81.5%，定增顺利发行！_403kb

报告摘要

本报告发布于2017年10月13日，针对新大陆2017年前三季度业绩进行点评，并维持“买入”评级。报告指出公司业绩超出预期，业务增长强劲，尤其在智能POS及收单业务方面表现突出，同时通过定增进一步拓展市场，未来发展潜力较大。

业绩超预期：新大陆2017年前三季度净利润同比增长41%，超出市场预期。其中，2017年第三季度剔除房地产后净利润增长为-7.4%至81.5%，显示业务在剔除非核心部分后依然保持增长。
业务增长态势良好：公司收单业务持续增长，每月流水显著提升。预计2017年全年交易流水将达到9000亿元，仅占市场1.28%，未来增长空间巨大。
智能POS推广：公司通过参股科脉，锁定核心SAAS厂商，进一步加强智能POS在商户端的推广能力，提升服务粘性。
定增进展顺利：公司于9月27日公告定增发行，每股价格为21.73元，共发行7265万股，实际募集资金净额为15.6亿元，目标在2019年铺设216万台POS终端。
盈利预测乐观：预计2017-2019年净利润分别为6.82/9.04/12.35亿元，每股EPS为0.67/0.89/1.22元。公司目标市值为280亿元，采用分部估值法，稳健市值为211亿元。
财务指标改善：毛利率持续提升，ROE从2016年的14.78%增长至2019年的24.10%，显示公司盈利能力增强。

项目	2016	2017H1	2017E	2018E	2019E
营业收入（百万元）	3,544	2,507	4,659	6,081	7,038
营业收入同比增长率（yoy）	16.37%	58.39%	31.46%	30.52%	15.74%
净利润（百万元）	461	369	486	709	953
净利润同比增长率（yoy）	25.16%	21.82%	37.34%	47.94%	32.55%
每股收益（元）	0.27	0.33	0.46	0.67	0.89
ROE（%）	14.78%	15.38%	18.88%	22.90%	23.20%

证券评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场-5%~5%；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场。
基准指数：沪深300指数