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全国碳市场周度分析总结（2025年1月26日）

一、核心内容概述

2025年1月26日，全国碳市场综合价格偏弱运行，周收盘价为93.43元/吨，周环比下跌1.61%，但同比上涨28.31%。市场成交量整体提升，周度总成交量约为171万吨，其中大宗协议成交165万吨，占总成交量的96.5%。碳配额23成交量占比达到98.5%，显示其仍是市场主要交易标的。

二、主要观点与关键信息

1. 市场供需分析

• 强制流通配额：2025年剩余40%强制流通配额，仅能满足部分市场需求。
• 盈余企业：约有0.5~0.6亿吨市场需求可能由盈余企业自愿出售满足。
• 卖压预期：2025年市场抛压小于2024年，价格中枢有望上移至101元/吨。
• 价格走势预测：
  • 2025年第一季度（25Q1）可能因履约执法力度放松而存在刚性采购需求，但难以推动价格阶段性上涨。
  • 价格或延续2024年12月以来的震荡磨底行情，挂牌协议价格底部区间预计在88~94元/吨。
  • 强势上涨动能或出现在2025年第二季度（25Q2），挂牌协议价格顶部区间预计在114~118元/吨。

2. 各年份碳配额表现

• 碳配额19-20：周度成交量0.51万吨，挂牌协议成交量0.51万吨，成交均价92.00元/吨，周环比下跌2.14%，同比上涨29.58%。
• 碳配额21：周度成交量2.00万吨，挂牌协议成交量2.00万吨，成交均价93.20元/吨，周环比下跌3.72%，同比上涨29.44%。
• 碳配额22：本周无成交，成交量占比为0%。
• 碳配额23：周度成交量168.07万吨，挂牌协议成交量3.07万吨，大宗协议成交量165.00万吨，成交均价91.15元/吨，周环比下跌0.53%，同比数据暂缺。

3. 成交均价与成交量结构

• 周度综合成交均价：91.18元/吨，周环比下跌2.43%，主要受大宗协议成交均价下行影响。
• 大宗协议主导市场：大宗协议成交量占比达98.5%，显示市场交易以大宗协议为主导。
• 挂牌协议占比小：挂牌协议成交量仅占3.3%，但价格相对较高，反映其流动性较低。

三、推荐策略

1. 盈余企业：建议将部分配额出售计划延后至2025年第二季度及以后，以等待更合适的市场时机。
2. 缺口企业：如需采购基础结转部分配额，建议等待价格回调至合适位置后再进行采购。

四、风险点提示

1. 新行业配额方案宽松：若新纳入行业配额方案发布后配额宽松，可能对碳价形成压制。
2. 企业非理性行为：部分企业可能因非理性判断而选择作废配额，影响市场稳定。
3. 配额抛售风险：企业若对市场前景不乐观，可能选择全部抛售配额变现。
4. 履约不合规风险：部分企业可能因未足额履约而面临配额到期作废的风险。
5. 未考虑新行业配额结转：未纳入新行业配额结转可能对市场供需造成影响。

五、数据图表参考

• 图1：全国碳市场综合价格行情（收盘价）
• 图2：全国碳市场总成交量
• 图3：全国碳市场收盘价走势
• 图4：全国碳市场大宗协议成交均价
• 图5：全国碳市场挂牌协议成交量
• 图6：全国碳市场大宗协议成交量

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分析师：唐惠琏
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