20150802-光大证券-有色金属行业周报_方向已有_只待好时机_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 行业表现：8月为中报集中披露期，受金属价格下跌及需求疲软影响，有色金属行业整体业绩下滑，个股表现平淡，行业上涨乏力。
• 宏观影响：美联储议息会议降低9月加息概率，短期内缓解大宗价格下行压力，但仍是未来不确定性因素。中国稳增长政策加码及美联储加息预期落地被视为行业转机的关键。
• 投资建议：建议精选个股，重点关注三个方向：
  1. 稀土、钨等小金属及新材料方向；
  2. 国企改革方向；
  3. 民营转型方向。

推荐组合

核心组合（买入）

• 常铝股份（002160）
• 久立特材（002318）
• 章源钨业（002378）
• 锡业股份（000960）

传统分析框架推荐

• 广晟有色
• 江西铜业
• 中国铝业

变革分析框架推荐

• 博威合金
• 闽发铝业（002578）
• 西部材料

市场回顾

整体行情

• 上周沪深300指数收报3816.70，周涨幅为-8.59%。
• 有色金属指数收报3673.12，周涨幅为-9.93%。

子板块表现

• 稀土板块跌幅最大，周跌幅-15.36%；
• 铝板块周跌幅-12.87%；
• 铅锌板块周跌幅-11.71%；
• 没有上涨板块。

个股表现

• 涨幅前二名：天齐锂业（+1.63%）、园城黄金（+0.21%）；
• 跌幅前五名：中孚实业（-31.30%）、久立特材（-27.40%）、豫光金铅（-25.54%）、中钢国际（-25.52%）、银邦股份（-22.97%）。

金属价格走势

基本金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

• 0#锑锭：46000元/吨（-1.07%）
• 1#锑锭：45000元/吨（-1.09%）
• 2#锑锭：42500元/吨（-1.16%）
• 1#钨条：260元/千克（-7.14%）
• 1#钼：200元/千克（-4.76%）
• 混合碳酸稀土：2万元/吨（-16.6%）
• 氧化镨钕：23万元/吨（-4.16%）
• 镝铁：130万元/吨（-1.51%）
• 黑钨：67500元/吨（-0.73%）
• 白钨：64500元/吨（-1.52%）
• 仲钨酸铵(赣州)：104500元/吨（-1.41%）

宏观动态

1. 中国7月官方制造业PMI为50.0，新订单指数回落至临界点以下，显示需求疲软。
2. 美国7月密歇根消费者信心指数终值为93.1，低于预期，通胀预期维持在2.8%左右。
3. 中金所出台措施，抑制过度投机，加强异常交易监管。
4. 欧元区7月核心CPI创2014年4月以来新高，显示通胀压力上升。

行业及公司资讯

1. 工信部就锡、钨行业规范条件公开征求意见，强调合法开采与资源保护。
2. 工信部发布2015年工业转型升级重点项目指南，聚焦智能制造、绿色制造等领域。
3. 中国铝合金车轮出口额6月同比降低5.9%，显示出口压力。
4. 内蒙古上半年稀土出口增长36.5%，但出口均价大幅下跌34.7%，显示国际市场低迷。

重要个股公告

• 西部矿业上半年净利润同比大幅下降85.23%；
• 久立特材中标核级不锈钢无缝管道设备及相关服务；
• 章源钨业拟出资385.6万欧元购买UF1公司80%股权及全部知识产权；
• 锡业股份、常铝股份、章源钨业、久立特材均被给予“买入”评级。

估值与评级

风险提示

• 有色金属行业当前处于底部区域，但缺乏触底上涨的催化剂；
• 美联储加息预期仍是未来一段时间的最大不确定性；
• 本报告分析基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易；
• 投资决策需谨慎，建议咨询专业人士。

分析师信息

• 李伟峰：中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，曾在亚洲铝业（中国）有限公司从事研发工作，2014年加盟光大证券，2014年度金牛奖新材料行业第四名。

估值方法说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

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