20220221-国信证券-纺织服装及日化双周报202204期_冬奥完美收官_继续看好运动与优质制造企业_10页_1mb

纺织服装及日化行业双周报总结（202204期）

核心内容概述

本报告指出，2022年冬奥会的成功举办为行业带来积极影响，带动了三亿人参与冰雪运动，增强了运动消费市场的潜力。同时，海外品牌如爱马仕、开云集团、Tapestry、Crocs、加拿大鹅等均实现了显著的业绩增长，显示了全球市场对运动服饰和奢侈品的需求上升。SHEIN的控股公司迁移至新加坡，预示其国际化战略的进一步推进。

主要观点

• 冬奥会影响：冬奥会完美收官，带动了国货品牌崛起和冰雪运动的普及，预计未来运动消费将持续增长。
• 行业表现：A股和港股纺织服装板块均出现上涨趋势，其中A股涨幅前五的公司为多喜爱、振静股份、ST摩登、安奈儿、金鹰股份；港股则为思捷环球、滔搏、晶苑国际、波司登、德永佳集团。
• 出口数据：2021年12月，中国纺织品和服装出口金额同比分别增长16.2%和14.5%，显示出口市场仍保持高景气。
• 线上销售：运动板块在天猫和京东平台表现相对较好，部分品牌如Lululemon、ARCTERYX始祖鸟销售额增长显著。
• 原材料价格：2月18日328棉花价格指数环比上涨1%，内外棉价差保持稳定。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：多喜爱（146.2%）、振静股份（32.9%）、ST摩登（31.6%）、安奈儿（17.6%）、金鹰股份（16.5%）。
• 港股涨幅前五：思捷环球（31.5%）、滔搏（21.6%）、晶苑国际（17.4%）、波司登（14.5%）、德永佳集团（13.2%）。

数据跟踪

• 服装零售：2021年12月服装零售当月同比-2.3%，环比-1.8%。
• 穿类商品网上零售：同比+8.3%，环比-2.8%。
• 出口金额：中国纺织品出口同比+16.2%，环比+7.8%；中国服装出口同比+14.5%，环比+3.3%。
• 锦纶价格：锦纶66切片价格环比-0.91%，锦纶丝价格环比+0.79%。
• 线上销售：1月运动品类销售额增长相对占优，其中Lululemon增长73%，阿迪达斯增长73%。

行业动态

• 冬奥会成果：带动三亿人参与冰雪运动，中国冰雪运动参与人数达3.46亿人。
• 海外品牌表现：
  • 爱马仕：2021财年全年营收增长42%，经常性营业利润增长78%。
  • 开云集团：全年销售额增长34.7%，第四季度增长32%。
  • Tapestry：第二季度净销售额增长27%。
  • Crocs：全年销售额增长67%，净利润增长132.3%。
  • 加拿大鹅：第三季度销售额增长23.6%，DTC渠道增长近50%。
• SHEIN：控股公司迁移至新加坡，计划重启纽约上市。

风险提示

1. 疫情反复多次冲击。
2. 企业恶性竞争加剧。
3. 全球经济修复慢于预期。
4. 汇率与原材料价格大幅波动。

投资建议

• 重点推荐：港股申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际；A股华利集团、台华新材、伟星股份。
• 盈利预测及估值：
  • 申洲国际：买入，2022E EPS 4.10，PE 28.8。
  • 安踏体育：买入，2022E EPS 3.59，PE 28.1。
  • 李宁：买入，2022E EPS 1.82，PE 35.0。
  • 特步国际：买入，2022E EPS 0.45，PE 24.3。
  • 华利集团：买入，2022E EPS 2.97，PE 27.4。
  • 台华新材：买入，2022E EPS 0.72，PE 20.5。
  • 伟星股份：买入，2022E EPS 0.68，PE 21.9。

结论

整体来看，纺织服装行业在冬奥会的推动下表现出强劲的增长潜力，尤其在运动板块。同时，出口数据和原材料价格波动显示行业基本面稳健。建议投资者关注具备增长确定性和议价力的龙头公司及高附加值制造企业。