20211212-中国银河-交通运输行业周报_中国物流集团正式成立_全面看好综合物流赛道长期投资价值_26页_996kb

报告摘要

交通运输行业周报总结（2021.12.6-2021.12.12）

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月6日至12月12日期间交通运输行业的动态变化及投资价值分析，重点涵盖物流、航空货运与客运、航运、快递、高速公路及国庆假期客运数据等。同时，对A股、港股及美股重点公司进行了业绩与估值对比，并推荐了核心投资组合。

主要观点

1. 物流行业

中国物流集团成立：2021年12月6日，中国物流集团正式成立，由中铁物及中国诚通旗下企业重组而成，为国资委下辖央企。
行业前景：我国物流行业进入加速整合阶段，综合物流及供应链具备强劲发展动力。
投资建议：推荐顺丰控股、华贸物流、东航物流、传化智联、中国外运等公司。

2. 快递行业

极兔入股百世：极兔速递完成对百世快递的100%控股，凭借东南亚业务快速扩张。
行业格局变化：快递价格战放缓，行业竞争环境改善，建议关注通达系龙头中通、韵达、圆通。
行业景气度：11月快递发展指数同比上涨7.1%，预计12月快递业务量增速约为15%。

3. 航空货运市场

价格创新高：受“客改货”政策及奥密克戎毒株影响，航空货运价格再创新高，12月上海至北美航空货运价格达14.04美元/公斤，同比上涨81.63%。
运力紧张：国际客机腹舱运力恢复预期延后，航空货运价格维持高位。
长期趋势：跨境电商物流及高端制造、冷链运输需求增长，航空物流进入长期成长赛道。

4. 航空客运市场

航班量变化：12月6日至12月12日，北京首都机场及大兴机场航班量环比上升，上海虹桥与浦东机场下降明显。
国际航线：欧美航线中三大航仍占据主导地位，日韩与东南亚航线外航占比相对较高。

5. 航运市场

BDI指数回升：波罗的海干散货指数（BDI）报收3,272点，周环比上涨3.19%，同比上涨181.83%。
油运价格小幅回升：BDTI指数报收785点，周环比上涨6.51%，但整体仍处于低位。
集运价格上升：SCFI指数报收4,810.98点，12月集运价格维持高位。
内贸集运小幅回升：PDCI指数报收1,820点，周环比上涨3.94%。

6. 高速公路交通流量

受疫情影响：11月全国高速公路及普通公路交通量同比及环比均下降，客车与货车流量同比分别下降15%和9%。
区域差异：京津冀、长三角城市群交通量下降，成渝、粤港澳湾区略有回升。

7. 国庆假期客运数据

旅客发送量下降：2021年国庆假期全国旅客发送量为4.03亿人次，同比减少7.5%。
铁路、道路、民航：铁路、道路、民航旅客发送量分别同比下降2.9%、8.3%、19.27%。

关键信息

一、资本市场的表现

交通运输行业整体涨幅：2021年初至12月10日，交通运输指数累计上涨1.21%。
子板块表现：航运、物流、铁路运输、公交、机场、高速公路板块表现较好，港口、机场部分公司下跌。
核心组合表现：银河交通推荐的核心组合累计涨幅达42.44%，跑赢行业，相对收益达41.23%。
个股表现：如华贸物流、中远海控、传化智联等表现突出。

二、行业估值分析

交通运输行业市盈率：截至2021年12月10日，交通运输行业市盈率为15.30倍，较上证综指溢价109.62%。
与市场对比：交通运输行业市盈率处于中等偏低水平，与市场28个一级行业相比，估值偏弱。
与境外对比：美股、港股、A股交通运输行业估值均处于相对低位。

三、重点公司分析

A股重点公司：包括顺丰控股、中远海控、京沪高铁、上港集团等，其市盈率范围在8倍至70倍之间。
港股重点公司：包括中远海控、中国国航、南方航空、海丰国际等，市盈率范围在-31.60倍至4.19倍之间。
美股重点公司：如联合包裹、联合太平洋、联邦快递等，市盈率在12.86倍至28.18倍之间。

风险提示

价格波动风险：航空、海运价格大幅下跌。
需求不及预期：跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化。
政策风险：快递价格战、新冠疫情反复、交通政策法规变化等。

总结

2021年12月，交通运输行业受到多重因素影响，包括物流行业整合、航空货运价格高企、航运市场复苏及快递行业格局变化。中国物流集团的成立标志着物流行业进入整合加速阶段，综合物流及供应链企业具备长期投资价值。航空货运价格因疫情和“客改货”政策维持高位，集运与内贸运价持续上涨。快递行业呈现价格战放缓、竞争环境改善的迹象，建议关注通达系龙头。在资本市场，交通运输行业整体表现稳定，核心组合跑赢大盘。行业估值处于中等偏低水平，但部分个股表现优异。整体而言，交通运输行业在政策支持与市场需求驱动下，具备一定的投资机会，但需关注价格波动、需求变化及政策风险。

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