20220912-广发期货-动力煤期货周报_煤价短期坚挺_关注下游需求恢复情况_16页_1mb

报告摘要

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤市场呈现短期坚挺态势，但下游需求恢复缓慢，市场成交冷清，煤价上涨面临阻力。供给端有所改善，铁路调入量回升，但大秦线秋季检修可能对市场产生影响。进口煤价有所回落风险，国内需求仍是主要支撑因素。电厂日耗季节性回落，但同比仍处于高位，关注后期是否提前补库。

主要观点

煤价走势：
- 港口煤价延续强势，缺货状态未缓解，贸易商报价持续上探。
- 产地煤价因疫情防控导致汽运受阻而上涨，截至9月9日，鄂尔多斯动力煤块煤报价1247元/吨，周环比上涨77元/吨；5500大卡动力煤港口报价1335元/吨，周环比上涨71元/吨。
- 煤价过高导致下游客户接受度下降，短期内煤价或难进一步上涨。
供给情况：
- “三西”地区煤矿产能利用率环比增加2.46%，榆林疫情好转和取消煤管票政策推动煤矿恢复生产。
- 内蒙地区煤管票恢复供应，煤矿生产积极性提升，主产区供应已基本恢复正常。
需求及库存：
- 六大电厂日耗86.07万吨，周环比下降1万吨；电厂库存1188.5万吨，周环比下降2万吨，可用天数增加0.3天。
- 电厂日耗季节性回落，但同比仍处于高位，受水电缺位影响，需关注后期电厂是否提前补库。
进口煤价：
- 印尼十月装期货盘价格高位，国内终端接受度有限，市场交易略显僵持。
- 海外煤价开始走弱，尤其是欧洲和日韩地区采购节奏放缓，可能对进口煤价形成下行压力。
运输情况：
- 北方五港铁路调入量有所回升，但大秦线即将进入秋季检修，预计发运量将减少约15万吨/日，总减量约375万吨。
- 秦皇岛港发运量回升，锚定船舶数量减少，显示下游刚需补库较多。
- 海运费回升，秦皇岛至上海、广州的运价指数分别上涨1和5点，表明运输需求依然旺盛。
发电量情况：
- 2022年7月发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%，火电由降转增，太阳能发电增速加快。
- 水电、风电、核电增速放缓，其中水电增速降至2.4%。
水电供应：
- 三峡入库流量周环比下降6000立方米/秒，出库流量也有所减少，显示来水未见明显改善，水电供应仍受制约。
用电量变化：
- 7月全社会用电量同比增长6.3%，其中城乡居民生活用电量增长显著，达26.8%。
- 第二产业用电量同比下降0.1%，但第三产业用电量增长11.5%，显示经济结构变化对电力需求的影响。

关键信息

煤价支撑因素：
- 港口市场强势，缺货状态未缓解。
- 10月大秦线秋季检修将影响发运量，对煤价形成支撑。
煤价压制因素：
- 下游客户接受度较低，市场成交冷清。
- 产地煤价上涨导致港口煤价跟随上行，但终端需求有限。
港口库存：
- 北方五港库存周环比下降30万吨至1309万吨，库存压力不大。
- 若电厂提前补库，港口库存可能继续回落。
铁路运输：
- 大秦线检修期间日发运量预计减少15万吨，总减量约375万吨。
- 北方五港铁路调入量略有回升，但整体仍受运输限制影响。
市场策略：
- 当前对动力煤的策略仍为观望，需密切关注下游补库节奏和大秦线检修影响。

风险提示

煤价上涨可能受下游需求恢复缓慢所制约。
大秦线检修对市场供应可能产生较大影响，需关注发运量变化。
进口煤价存在回落风险，国内需求是煤价的重要支撑。
电厂库存和可用天数变化反映下游补库意愿，需持续跟踪。

总结

本周动力煤市场整体呈现供需博弈态势，煤价短期坚挺但受下游接受度限制。供给端有所恢复，但大秦线检修可能对市场形成阶段性影响。下游需求尚未完全释放，电厂库存维持高位，需关注后期补库节奏。进口煤价存在下行压力，但国内需求仍是市场的重要支撑。整体来看，动力煤市场仍处于调整阶段，短期走势需密切关注政策与需求变化。

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