深度报告-2026-06-21-开源证券-行业周报_煤矿开工回落供给收缩_旺季升温助力煤价坚挺_31页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2026年6月18日，煤炭行业投资评级为“看好（维持）”，煤炭指数本周大跌10.55%，跑输沪深300指数13.99个百分点。尽管煤炭价格在供需关系和政策推动下表现出一定的支撑，但市场整体情绪偏弱，部分个股跌幅较大。

主要观点

1. 煤炭价格走势

• 动力煤：秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，环比持平；鄂尔多斯Q6000坑口价上涨20元/吨（+2.9%），榆林Q5500坑口价上涨30元/吨（+5.08%），大同Q5600坑口价环比持平。整体来看，动力煤价格在政策和需求端的支撑下，保持稳定甚至小幅上涨趋势。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价2200元/吨，环比上涨80元/吨（+3.77%）；吕梁主焦煤价格上涨110元/吨（+6.11%）；焦煤期货价格大跌，但现货价格仍维持高位。炼焦煤价格因供需基本面支撑而保持强势。
• 无烟煤：晋城Q7000无烟中块坑口价上涨140元/吨（+12.84%），阳泉Q7000无烟中块车板价上涨130元/吨（+12.15%），无烟煤价格呈现显著上涨趋势。

2. 市场基本面

• 供给端：晋陕蒙煤矿开工率环比下降2.1个百分点，供给收缩，对煤炭价格形成支撑。
• 需求端：用电旺季来临，叠加厄尔尼诺气候影响，气温上升推高电力耗煤负荷，需求端支撑煤价。焦炭价格上涨，铁水产量维持高位，钢厂需求未出现大幅下滑，对炼焦煤需求形成支撑。
• 库存变化：沿海八省电厂库存环比上升4.80%，可用天数上升4.89%；环渤海港口库存微跌，港口调入调出量变化较小，显示供需关系趋紧。

3. 国际对比

• 国际动力煤价格小幅上涨，纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格上涨4.12%，纽卡斯尔FOB(Q5500)微涨0.24%。
• 国内动力煤价格相对国际价格仍具优势，但价差有所收窄。

4. 期货市场

• 焦煤期货价格大跌，但现货价格仍保持强势，显示市场对现货的偏好。
• 焦炭期货价格小幅上涨，与现货价差收窄。

关键信息

价格目标预测

• 动力煤价格预计经历四个阶段上行：修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线，最终目标价约为860元/吨。
• 炼焦煤价格与动力煤价格比值为2.4倍，据此测算炼焦煤价格目标为1608元、1680元、1800元、2064元。

投资建议

• 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
• 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
• 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
• 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

估值表现

• 截至2026年6月18日，煤炭板块平均市盈率（PE）为16.98倍，市净率（PB）为1.36倍，均处于A股全行业倒数第7位，显示板块估值较低，具备配置价值。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 进口煤大增风险
• 可再生能源加速替代风险

图表目录

• 图1：煤炭指数跑输沪深300指数
• 图2：主要煤炭上市公司涨跌分化
• 图3：煤炭板块平均市盈率
• 图4：煤炭板块平均市净率
• 图5：港口价格持平
• 图6：晋陕蒙产地价格上涨
• 图7：年度长协价格环比小涨
• 图8：BSPI价格指数持平
• 图9：CCTD价格指数持平
• 图10：NCEI价格指数微涨
• 图11：CECI指数小涨
• 图12：纽卡斯尔FOB价微涨
• 图13：国内动力煤与国外价差
• 图14：布油现货价大跌
• 图15：天然气收盘价大跌
• 图16：煤矿开工率小跌
• 图17：山西煤矿开工率小跌
• 图18：内蒙古煤矿开工率微跌
• 图19：陕西煤矿开工率微跌
• 图20：电厂日耗微跌
• 图21：电厂日耗（农历）微跌
• 图22：电厂库存小涨
• 图23：电厂库存（农历）小涨
• 图24：电厂库存可用天数小涨
• 图25：电厂库存可用天数（农历）小涨
• 图26：三峡水库水位小跌
• 图27：三峡水库出库流量环比大涨
• 图28：甲醇开工率小跌
• 图29：甲醇开工率（农历）小跌
• 图30：尿素开工率微跌
• 图31：尿素开工率（农历）微跌
• 图32：水泥开工率微涨
• 图33：水泥开工率（农历）微涨
• 图34：环渤海库存微跌
• 图35：广州港库存小涨
• 图36：环渤海港口煤炭净调出
• 图37：环渤海港锚地船舶数增加、预到船舶数减少
• 图38：秦港铁路调入量大跌
• 图39：海运费价格微跌
• 图40：港口焦煤价格小涨
• 图41：山西吕梁产地价格大涨
• 图42：河北产地价格持平
• 图43：焦煤期货价格大跌
• 图44：喷吹煤价格持平
• 图45：海外焦煤价格微涨
• 图46：中国港口焦煤（澳洲产）到岸价大涨
• 图47：焦炭现货价小涨
• 图48：螺纹钢现货价小跌
• 图49：小型焦化厂开工率微涨
• 图50：钢厂日均铁水产量微涨
• 图51：钢厂盈利率环比小跌
• 图52：独立焦化厂炼焦煤库存总量大跌
• 图53：样本钢厂炼焦煤库存总量微跌
• 图54：独立焦化厂库存可用天数大跌
• 图55：样本钢厂可用天数微跌
• 图56：样本钢厂焦炭库存总量微涨
• 图57：钢材库存总量小涨
• 图58：晋城无烟煤价格大涨
• 图59：阳泉无烟煤价格大涨

表格目录

• 表1：煤市关键指标预览
• 表2：炼焦煤产业链指标梳理
• 表3：无烟煤产业链指标梳理