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水资源税改革试点扩大，关注节水及再生水领域

核心内容

本报告为节能环保行业周报，分析了近期环保板块的市场表现、行业动态、公司信息及投资策略。报告指出，水资源税改革试点扩大，将对节水及再生水领域带来积极影响，同时第四批PPP示范项目评审结束，为环保行业提供新的发展机遇。分析师建议投资者关注节水及再生水细分市场，并推荐了相关个股。

主要观点

• 市场表现：环保板块整体表现优于大盘，但板块内热点分散，持续性较弱。
• 政策动向：财政部、税务总局、水利部联合发布《扩大水资源税改革试点实施办法》，自2017年12月1日起在9个地区扩大试点，通过税收杠杆促进水资源节约保护。
• 行业动态：
  • 水资源税改革试点扩大，工业和农业等高耗水行业用水成本将上升。
  • 四川省拟确定大气污染物和水污染物环境保护税适用税额。
  • 河北省发布大气污染综合治理财政补助资金管理办法，明确补贴标准。
  • 第四批PPP示范项目专家评审结束，结果有望年内公布，推动环保行业持续发展。
• 公司信息：
  • 中材节能中标越南水泥窑余热发电项目，金额约2,037万美元。
  • 博世科中标污水处理厂及配套管网PPP项目，金额约3.97亿元。
  • 远达环保联合体中标洪湖市乡镇污水处理厂PPP项目，有助于拓展水务业务。

关键信息

水资源税改革试点扩大

• 试点地区：北京、天津、山西、内蒙古、河南、山东、四川、陕西、宁夏等9个地区。
• 税额标准：地表水每立方米0.1元至1.6元，地下水每立方米0.2元至4元。
• 差别税额：对超采区地下水、超计划用水等从高征税，对农业和农村饮水工程从低征税。
• 减免税情形：包括限额内农业用水、污水处理再生水等。

投资策略

• 短期策略：关注超跌个股的反弹机会。
• 中长期策略：逢低配置业绩估值匹配、具备高成长潜力的个股。
• 重点推荐：节水及再生水处理企业，推荐京蓝科技、万邦达、大禹节水、碧水源。
• PPP项目机会：第四批PPP示范项目结果年内公布，预计对环保行业形成利好。

市场数据

• 沪深300指数近5日下跌2.35%。
• 环保工程及服务指数上涨0.38%，水务指数上涨0.32%，环保设备指数上涨0.37%。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为31.86倍，相对沪深300溢价率126.92%。

风险提示

1. 政策落实不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

投资评级说明

重点品种推荐