20180806-东北证券-启明星辰-002439.SZ-收入稳定增长_安全运营业务加速全国推广_4页_688kb

启明星辰（002439）公司点评报告总结

核心内容

启明星辰（002439）在2018年半年报中展现出稳定的收入增长和良好的业务拓展态势。公司主要业务包括数据安全与平台、安全服务与工具、硬件及其他业务，其中安全运营业务成为新的增长点。

主要观点

• 收入稳定增长：2018年上半年公司实现收入7.40亿元，同比增长7.36%；预计全年归母净利润为6900万元-7900万元，同比增长25.14%-43.28%。
• 业务结构优化：公司多条业务线呈现良好成长性，其中数据安全与平台收入1.46亿元，同比增长27.72%；安全服务与工具收入0.81亿元，同比增长10.55%；硬件及其他业务收入1.10亿元，同比增长153.39%。
• 安全网关和安全检测业务略受影响：安全网关收入2.70亿元，同比降低18.45%；安全检测收入1.23亿元，同比增长3.59%。尽管如此，公司订单情况良好。
• 毛利率提升：二季度毛利率达到67.06%，较一季度提升10.09个百分点，主要得益于产品结构变化，高毛利率产品销售占比增加。
• 安全运营业务加速扩张：自2017年起，公司切入安全运营业务，通过人工智能、大数据分析等技术，提供事件分析与审计、风险评估、预警与响应等服务。目前成都、济南、郑州、三门峡四地安全运营中心已投入运营，上半年实现收入超过5000万元。公司计划在昆明、攀枝花、西宁、天津、武汉、重庆、西安、大连、青岛、无锡、南昌等地启动安全运营中心建设，进一步加速全国复制扩张。
• 盈利预期良好：预计公司2018-2020年每股收益分别为0.65元、0.84元、1.09元，对应PE分别为26.03倍、20.14倍、15.49倍，给予“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

风险提示

• 业务发展不及预期

投资建议

• 给予“买入”评级，预计公司2018-2020年EPS分别为0.65元、0.84元、1.09元，对应PE分别为26.03倍、20.14倍、15.49倍。

分析师简介

• 闻学臣：计算机与互联网团队组长，4年计算机行业研究经验，2015年新财富分析师、2015-2017年水晶球分析师。
• 何柄渝：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域研究。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布，内容仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何责任。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。