20260206-西南证券-宏观周报_春节促消费提质加力_贵金属价格大幅波动_15页_1mb

春节促消费与贵金属价格波动分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年春节前后国内与海外经济动态，重点包括政策调整、消费刺激、农业现代化、信贷环境、贵金属价格波动、地缘政治影响以及高频数据变化等内容。整体来看，政策层面积极支持消费与农业发展，市场层面则面临多重因素导致的波动。

主要观点

国内政策动向

1. 增值税制度优化

   • 财政部与税务总局发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，设立500万元资产分界线，实施差异化抵扣。
   • 新规适用于2026年1月1日后取得的资产，减少企业初期资金成本，提升税务管理的精细化与合规性。

2. 春节促消费政策

   • 商务部等九部门推出“乐购新春”促消费方案，围绕六大领域推出五大支持措施。
   • 政策强调消费生态建设，鼓励线上线下融合、金融支持与入境消费，激发内需潜力。

3. 中央一号文件发布

   • 2026年中央一号文件聚焦农业农村现代化，推动“三农”工作重心从阶段攻坚转向长期建设。
   • 强调常态化精准帮扶、提升农业综合生产能力与农民收入，为乡村振兴提供制度保障。

4. 信贷政策优化

   • 央行召开信贷工作会议，强调总量稳增、结构优化与风险防控。
   • 政策优先级从科技创新转向扩大内需，推动金融支持实体经济。

海外市场动态

1. 贵金属价格剧烈波动

   • 国际金银及工业金属价格暴跌，黄金价格逼近4400美元，白银跌幅超12%。
   • 原因包括政策预期突变、获利了结及保证金上调，引发市场踩踏效应。

2. 美国制造业PMI反弹

   • 美国1月ISM制造业PMI升至52.6，显示制造业复苏迹象。
   • 尽管就业数据疲软，但部分行业表现强劲，显示经济韧性。

3. 美伊军事对峙升级

   • 美伊在海湾地区爆发军事对峙，地缘风险升温，推动国际油价上涨。
   • 核谈进程受阻，影响全球能源供应链与金融市场稳定。

4. 欧元区通胀降温

   • 欧元区1月CPI降至1.7%，核心CPI降至2.2%，低于欧央行目标。
   • 能源价格下滑为主要推手，但潜在价格压力仍存，欧央行按兵不动预期强化。

关键信息

高频数据变化

上游

• 原油、铁矿石、阴极铜：价格周环比分别下降1.46%、1.16%、1.76%。
• 多晶硅料：国产价格周环比上升0.31%。
• 六氟磷酸锂、磷酸铁锂、碳酸锂：价格周环比分别下降4.89%、3.14%、11.38%。

中游

• 螺纹钢、水泥：价格周环比分别下降0.25%、0.48%。
• 动力煤：价格周环比上升0.54%。
• DXI指数：周环比上涨2.19%。
• 国际散货船价综合指数：周环比上升1.23%。

下游

• 房地产销售：周环比下降2.76%。
• 乘用车日均零售销量：同比下降22%。
• 新能源汽车销量：2025年12月同比增长7.16%。
• 智能设备、平板电脑销售额：分别同比下降1.51%、上升6.00%。

物价

• 蔬菜、猪肉：价格周环比分别下降1.45%、0.98%。

下周重点关注数据

风险提示

• 政策落地不及预期：可能影响市场信心与政策效果。
• 海外经济超预期波动：尤其是地缘政治与货币政策变化可能对金融市场产生重大影响。

结论

国内政策积极支持消费与农业现代化，推动经济高质量发展；海外贵金属价格波动加剧，地缘政治风险上升，影响能源市场与金融市场稳定。高频数据显示上游价格普遍下降，中游部分品种上涨，下游房地产与乘用车销售疲软，但新能源汽车表现相对稳健。市场需关注下周重点数据，以评估政策效果与经济走势。