20220907-长城国瑞证券-电子行业中报点评与策略_半导体和电子化学品表现亮眼_国产替代仍是投资主线_34页_5mb

报告摘要

电子行业在2022年上半年整体表现承压，受到宏观经济下行、疫情反复及下游需求收缩等因素影响，营收和归母净利润均出现同比下降。然而，行业整体毛利率和净利率略有下降，期间费用率有所改善，且经营活动现金流显著增长。半导体和电子化学品板块表现相对较好，成为行业投资的主要方向。

半导体行业表现亮眼：半导体板块整体营收同比增长45.05%，归母净利润同比增长35.68%。其中，半导体设备和材料公司受益于行业景气周期和国产替代趋势，业绩普遍增长。芯片设计公司则出现分化，部分企业因消费电子需求疲软而业绩下滑。
消费电子短期承压：品牌消费电子板块营收增长3.20%，但归母净利润同比下降7.91%。消费电子零部件及组装板块营收增长20.39%，但归母净利润仅微降0.77%，显示出一定的韧性。
光学光电子和元件板块低迷：光学光电子进入去库存周期，营收和归母净利润分别下降10.67%和73.45%；元件板块营收同比下降27.81%，归母净利润同比下降7.78%。
电子化学品增长显著：电子化学品板块营收同比增长21.33%，归母净利润同比增长45.90%，尤其是与半导体材料相关的公司表现突出。
汽车功率器件和激光雷达潜力大：随着电动车科技化提升，IGBT需求缺口较大，汽车功率器件企业如斯达半导、新洁能等值得关注。车载激光雷达市场正在快速增长，舜宇光学科技、炬光科技等公司有望受益。
VR/AR领域持续发展：VR/AR赛道受到资本关注，未来有望推动行业技术创新和发展，相关公司如瑞芯微、全志科技、歌尔股份等具备投资价值。

推荐公司：
- VR芯片：瑞芯微、全志科技。
- VR光学：歌尔股份、舜宇光学科技、联创电子、蓝特光学、欧菲光、京东方A。
- 感知交互：韦尔股份、歌尔股份。
- 整机组装：歌尔股份、立讯精密。
理由：VR/AR领域投融资火热，国内外大厂积极布局，技术发展和市场需求推动行业增长。