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甲醇市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆于2024年6月16日发布，主要围绕甲醇市场近期表现及未来走势进行分析。报告从价差、开工率、利润及库存四个维度展开，重点指出当前甲醇市场短期走势偏弱，但中长期仍维持偏多观点。

主要观点

短期走势

• 甲醇价格回调：进入6月后，甲醇市场格局发生明显变化，库存持续累库，利润被压缩，市场由强转弱。
• 不宜追空：短期甲醇快速回调后，下游烯烃利润迅速修复，因此不建议追空操作，多单需注意止盈。

中长期走势

• 偏多观点：下半年甲醇市场仍有望维持偏多趋势，阶段性回调可能出现在市场中。

关键信息

1. 库存情况

• 江苏地区：

  • 截至6月13日，库存为32.3万吨，环比上涨4.4万吨（+15.77%），同比下跌26.76%。
  • 太仓库区本周日均提货量在928.21-1571.07吨之间，较上周有所上涨。
  • 可流通货源约13.8万吨。

• 浙江地区：

  • 截至6月13日，库存为13.6万吨，环比下降1.8万吨（-11.69%），同比下跌6.85%。
  • 可流通货源约0.7万吨。

• 广东地区：

  • 当前库存为10.9万吨，环比下降1.55万吨（-12.45%），同比减少33.13%。
  • 东莞和广州地区日均提货量约4100吨/天，可流通货源约9.5万吨。

• 福建地区：

  • 当前库存为6.6万吨，环比增加1.4万吨（+26.92%），同比减少22.35%。
  • 可流通货源约4万吨。

• 广西地区：

  • 库存较上周略降，较去年同期下降。

2. 价差分析

• 基差：图1显示当前基差走势，反映现货与期货价格的差异。
• 纸货价差：图2显示纸货价差变化，有助于判断市场预期。
• 江苏-内蒙价差：图4显示该价差走势，可作为区域供需差异的参考。
• 东南亚-中国价差：图6显示东南亚与中国的价差情况，影响进口需求。

3. 开工率与产量

• 国内甲醇开工率：图7显示国内整体开工率，反映行业生产活跃度。
• 甲醇产量：图8显示产量变化，与开工率密切相关。
• 甲醇制烯烃产量：图9显示该部分产量，是甲醇下游需求的重要指标。
• 甲醇制烯烃开工率：图10显示开工率变化，反映下游产业的活跃程度。
• 甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸开工率：图11至图16分别显示各下游产品的开工率情况，体现产业链不同环节的运行状态。

4. 利润分析

• 煤制甲醇利润：图17显示利润变化，反映生产成本与市场价格的关系。
• 天然气制甲醇利润：图18显示利润情况，天然气成本对甲醇利润影响较大。
• 焦炉气制甲醇利润：图19显示利润变化，焦炉气成本波动影响生产利润。
• 太仓进口利润：图20显示进口利润，反映进口成本与国内价格的对比。
• 华东与山东甲醇制烯烃利润：图21和图22分别显示两地利润情况，是判断下游需求的重要依据。

风险提示与免责声明

• 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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总结

当前甲醇市场短期走势偏弱，库存持续累库，利润被压缩，市场由强转弱。但中长期来看，甲醇市场仍维持偏多趋势，阶段性回调可能出现在下半年。建议投资者短期多单注意止盈，不追空操作，关注下游产业利润修复情况。