20230326-国联证券-农林牧渔行业周报_低猪价带动产能去化_种业双交会推动品种发展_15页

农林牧渔行业周报总结（20230320-20230326）

核心内容概述

本周农林牧渔板块整体表现疲软，指数下跌0.35%，在申万一级子行业中排名第24，跑输沪深300指数2.07个百分点。板块内渔业、农产品加工和养殖业涨幅居前，而个股中道道全、中宠股份、正虹科技、鹏都农牧和朗源股份涨幅领先。行业整体仍处于调整期，但部分细分领域如种业和宠物食品显示出较强的发展潜力。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价走势：外三元生猪价格为15.06元/kg，环比下跌，仍低于行业平均养殖成本线，导致自繁自养与外购仔猪模式均处于亏损状态。
• 产能去化：由于持续亏损，生猪养殖产能正在去化，预计未来10个月供给将减少，从而推动养殖公司盈利预期提升。
• 未来展望：二季度为传统消费淡季，叠加能繁母猪存栏量下降，猪价或维持震荡，需关注猪价波动对散户盈利预期的影响以及猪肉消费的恢复情况。
• 投资建议：推荐牧原股份（养殖成本优异，下游拓展）、温氏股份（成本稳步下降）、巨星农牧（种源优势显著，管理效率突出）。

种业种植板块

• 政策支持：农业农村部召开国家种业阵型企业座谈会，推动种业企业与科研单位、金融机构等合作，提升育种创新能力。
• 转基因进展：转基因生物安全证书陆续落地，如隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等企业在转基因玉米方面具备先发优势。
• 种质资源：农业农村部公布首批可供利用的农作物种质资源目录，涉及48种作物，为种业科研提供有力支撑。
• 投资建议：推荐隆平高科（杂交育种龙头）、登海种业（转基因玉米方向）、大北农（技术领先）、荃银高科（借力先正达技术）。

饲料板块

• 成本下降：玉米、豆粕价格回调，改善饲料企业毛利，预计年内饲料需求将随消费复苏和存栏变动提升。
• 投资建议：推荐海大集团（全产业链布局，竞争优势明显）。

宠物食品板块

• 行业增长：人口老龄化、家庭小型化、单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎来上市潮。
• 线上增长：中宠股份和乖宝集团淘宝销售额同比增长显著，线上市场高增速支撑行业扩容。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵，海内外协同发展）、佩蒂股份（国内品牌建设完善，业绩逐步兑现）。

关键信息

• 市场表现：板块整体下跌，但部分子行业表现较好。
• 行业变化：农业农村部推动种业振兴，加强疫病防控，举办种业双交会，公布种质资源目录。
• 产业链数据：主要农产品价格波动，玉米价格下降，豆粕价格快速下跌，改善饲料企业毛利。
• 风险提示：
  • 非洲猪瘟扩散影响生猪出栏量；
  • 生猪价格长期低位影响现金流；
  • 饲料原材料价格大幅上涨；
  • 玉米价格波动影响种子需求和价格。

投资建议

• 整体评级：强于大市（维持评级）
• 推荐标的：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧
  • 种业种植：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科
  • 饲料：海大集团
  • 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份

总结

本周农林牧渔行业整体表现疲软，但种业和宠物食品板块显示出较强的景气度和增长潜力。生猪养殖仍处于亏损期，但未来盈利预期有望提升；转基因品种审定落地，种业企业具备先发优势；饲料成本下降，行业盈利空间扩大；宠物行业受益于人口结构变化，线上增长显著。需关注猪价波动、疫病防控、原材料价格变化等风险因素。