农林牧渔行业2021年度策略报告：粮价上涨，种业升温，生猪养殖仍可期_32页_2mb

农林牧渔行业2021年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020-2021年农林牧渔行业的整体趋势，重点关注粮食作物（玉米、大豆、水稻）价格走势、转基因品种商业化进展、生猪养殖产能恢复情况、白羽鸡行业供需变化以及饲料行业成本压力与市场表现。同时，报告对重点公司进行了财务数据分析和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 粮食价格有望延续上涨趋势，利好种子需求增长

• 玉米：国内玉米去库存结束，供需缺口扩大，价格快速上涨，预计2020/2021年度玉米价格继续上涨。玉米播种面积企稳回升，饲料消费带动需求增长，预计2020/2021年度玉米产量2.65亿吨，消费量2.88亿吨，库存消费比降至31.11%。
• 水稻：南方水灾影响单产，但种植面积回升，预计2020/2021年度水稻产量2.05亿吨，库存消费比仍接近70%，因此价格上涨幅度小于玉米和大豆。
• 大豆：全球大豆库存持续下降，国内大豆进口依赖度高，价格与国际豆价联动性强，预计2020/2021年度大豆价格继续上涨。
• 转基因商业化：我国转基因品种商业化进程有望加速，带动种业市场空间扩展，拥有转基因品种储备的种企市占率有望快速提升。

2. 生猪养殖：产能恢复尚需时日，较高盈利仍可期

• 能繁母猪存栏量逐步回升，但三元母猪占比高，母猪群效率下降，导致产能增长受限。
• 生猪存栏量恢复至2017年末的84%，预计2021年生猪出栏量同比大幅增长，猪价虽有所回落，但仍维持较好盈利区间。
• 自繁自养模式成本优势明显，是周期下行阶段更稳健的选择。

3. 白羽鸡：产能继续上升，鸡肉价格承压

• 祖代鸡引种量维持高位，2020年预计全年引种量仍达100万套，带动2021年毛鸡出栏量上升。
• 鸡肉供应量增加，叠加疫情影响导致消费下降，鸡肉价格维持低位，行业景气度低迷。

4. 饲料：销售放量正当时，成本压力差异化

• 饲料销量同比增长，玉米价格上涨导致成本上升，但龙头企业具备采购成本优势和配方技术，毛利率受影响较小。
• 饲料企业通过配方替代缓解成本压力，如小麦、高粱等替代玉米，部分缓解供需缺口。
• 饲料行业竞争加剧，大型企业凭借规模效应和品牌溢价保持盈利能力。

5. 动保板块：生猪养殖量逐渐恢复，后周期动保行情开启

• 生猪养殖盈利期延长，带动动保产品需求上升，行业景气度回升。
• 规模化养殖提升，优质动保产品需求增加，利好动保企业市占率提升。

推荐标的与财务数据

行业数据概览

风险提示

• 动物疫病（如非洲猪瘟、禽流感）
• 自然灾害（如洪涝、干旱）
• 国际贸易政策变化
• 国内粮食政策调整

行业发展趋势与展望

• 粮食作物：玉米、大豆、水稻价格有望上涨，推动种植面积增长和种子需求回升。
• 转基因商业化：国内转基因品种商业化进程有望加速，种业市场空间提升。
• 生猪养殖：产能恢复缓慢，盈利期延长，自繁自养模式更具优势。
• 白羽鸡行业：产能上升，鸡肉价格承压，行业维持低迷。
• 饲料行业：成本压力显著，龙头企业具备更强的盈利能力。
• 动保行业：需求上升，盈利周期延长，优质供应商市占率有望提升。

总结

2020-2021年度，农林牧渔行业整体表现受到粮食价格、生猪产能恢复及转基因商业化等多重因素影响。玉米、大豆和水稻价格有望继续上涨，带动种子需求增长。生猪养殖虽产能恢复缓慢，但盈利期有望拉长，自繁自养模式更具优势。白羽鸡行业因产能上升与消费下降，价格承压。饲料行业在成本压力下，龙头企业凭借规模效应和配方技术保持盈利优势。动保板块随着生猪养殖恢复，行业景气度回升，优质企业市占率有望提升。总体来看，行业具备良好的配置价值，重点推荐荃银高科、新希望、瑞普生物和海大集团等公司。