20220617-东吴期货-动力煤周报_港口持续累库_旺季即将来临_政策压力不减_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月17日动力煤市场的供需基本面、价格走势及政策影响，指出当前市场在供应端持续释放产能、需求端恢复缓慢的背景下，价格走势以稳中小幅调整为主。

主要观点与关键信息

一、周度回顾

• 现货端：部分产地价格上调，港口价格持稳，外盘价格以涨为主，进口煤价格倒挂小幅回升。
• 供应端：四部门联合发文，要求释放先进产能，预计“迎峰度夏”期间国内煤炭产量将维持高位运行，高于去年同期水平。进口煤市场交易活跃度提升，终端用户开始招标，但整体成交量仍处低位。
• 需求端：电厂日耗提升缓慢，库存维持高位，刚需补库以长协为主，市场煤采购计划有限。非电力用户如化工、建材等对市场煤需求有所释放，但整体仍以刚需为主。
• 库存端：港口库存持续累库，大秦线、张唐线满负荷运行，环渤海港口库存处于中位水平，部分场地紧张，疏港压力增大。
• 政策端：强调电煤保量稳价，加强中长期合同履约监管，确保煤炭运输平稳有序，同时关注安全生产和库存管理。

二、行情展望

• 供应端：煤炭产量维持高位，但受安全生产月及二十大临近影响，增产或受到一定限制。
• 需求端：随着气温升高，居民用电需求季节性增加，但南方地区降雨偏多，水电出力增强，火电用煤需求受到压制。
• 库存端：港口调入量和净调入量维持高位，库存压力持续凸显。
• 价格走势：预计动力煤期货主力合约将保持在850-900元/吨区间运行，操作上以观望为主。
• 风险提示：安监力度加强可能利好产量；港口累库不及预期或需求恢复不及预期可能利空市场。

三、期现价格结构

• 期价走势：动力煤主力合约价格高位回落。
• 产地价格：山西坑口价675元/吨，内蒙车板价837元/吨，山东坑口价1140元/吨（环比上涨70元/吨）。
• 港口价格：秦皇岛港900元/吨，京唐港1210元/吨，天津港1205元/吨，黄骅港1215元/吨，广州港1000元/吨，均环比持平。
• 外盘价格：纽卡斯尔港动力煤价格稳定在300美元/吨，理查德兹港和欧洲三港价格分别上升至336和325美元/吨。
• 进口煤价差：中低卡进口煤价格倒挂小幅回升，价差走扩至356-361元/吨。
• 基差与价差：主力合约基差走高，09-01价差持稳。

四、供需基本面

1. 供应端

• 煤矿开工率：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率89.63%，在产煤矿数量242座，同比处于绝对高位。
• 港口调入量：环渤海四港煤炭周度日均调入量98.09万吨，环比基本持平，同比偏高。
• 港口净调入量：环渤海四港煤炭周度日均净调入量2.69万吨，环比下降2.17万吨，同比偏高。
• 港口库存：环渤海九港日度总库存2414.9万吨，环比上升134.8万吨，同比偏高。北方和南方港口库存持续回升。

2. 需求端

• 港口吞吐量：环渤海四港煤炭周度日均吞吐量95.40万吨，环比上升2.21万吨，同比偏低。
• 电厂库存：六大发电集团煤炭库存量1161.0万吨，同比偏低；库存可用天数15天，同比偏低。
• 电厂日耗：煤炭日耗75.94万吨，同比偏高。
• 工业需求：高炉开工率83.83%，环比下降0.28%，同比中性；煤制烯烃开工率85.51%，环比上升1.56%，同比偏高；水泥磨机开工率51.50%，环比提升2.72%。

总结

当前动力煤市场呈现“供应充足、需求疲软、库存高位”的格局。政策层面持续推动保供稳价，释放先进产能，提升煤炭供应能力。港口库存持续累库，物流顺畅，但下游需求恢复缓慢，尤其是电厂需求仍以长协为主，市场煤采购意愿不强。进口煤市场交易活跃度有所提升，但整体成交量仍处低位，价格倒挂现象依然存在。短期内，煤炭价格以稳中小幅调整为主，期货合约操作建议以观望为主。

市场面临的主要风险包括安监力度加强导致产量不及预期（利多）、港口累库不及预期（利多）、需求恢复不及预期（利空）以及政策强力压制（利空）。