20210829-国海证券-食品行业周报_关注下半年食品板块环比改善_16页_2mb

食品行业周报总结

核心内容

2021年8月29日发布的食品行业周报指出，食品板块在上半年受到原料成本上涨和疫情高基数影响，业绩承压。但随着下半年消费旺季的到来以及社区团购热度的降温，预计食品板块将迎来环比改善。报告重点推荐了洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品和千禾味业，并对各公司的经营状况和未来发展进行了分析。

主要观点

• 行业整体展望：食品板块受上半年成本上涨和疫情高基数影响，业绩承压。下半年基数效应减弱，社区团购价格向传统渠道回归，传统渠道流量恢复，预计调味品、休闲零食、速冻食品等板块将出现环比改善。
• 消费旺季预期：随着天气变冷和节日临近，休闲零食、速冻食品等板块将进入消费旺季，带动业绩增长。
• 板块竞争格局优化：社区团购对传统渠道造成一定冲击，但其热度减弱后，传统渠道流量恢复，有助于市场价格体系的平衡和竞争格局的优化。

关键信息

上周市场回顾

• 食品饮料板块上涨1.96%，跑输上证综指0.81个百分点，跑赢沪深300指数0.75个百分点。
• 板块日均成交额为484.59亿元。
• 食品饮料板块市盈率（TTM）为38.02，高于上证综指和沪深300。
• 食品饮料子行业中，葡萄酒涨幅最高，达到4.61%。

行业重点数据

• 乳品行业：国内主产区生鲜乳价格为4.37元/公斤，同比增长17.80%；恒天然拍卖价格指数为1170美元/公吨，同比上升26.90%，环比上升0.26%。
• 肉制品行业：仔猪、生猪、猪肉价格分别为37.58/14.4/22.21元/千克，同比分别下降69.76%、61.50%、57.91%；猪粮比价为5.05，环比下降4.90%。
• 宏观经济数据：2021年7月CPI为0.30%，食品CPI为-0.40%；PPI为0.50%，PMI为0.50。

重点推荐个股及逻辑

洽洽食品

• 核心优势：坚果炒货龙头，葵花子市场占有率稳固，产品品质和品牌影响力强。
• 发展策略：下沉三四线城市和县乡市场，拓展每日坚果品类，增强品牌力和渠道覆盖。
• 盈利预测：2021年EPS为1.87，PE为27.94，投资评级为“买入”。

味知香

• 核心优势：收入高增，批发渠道表现突出，具备B端和C端双渠道布局。
• 发展策略：开拓线上渠道，布局每日坚果和调味品等新赛道，提升品牌认知。
• 盈利预测：2021年EPS为1.51，PE为82.78，投资评级为“买入”。

安井食品

• 核心优势：菜肴制品增长亮眼，拥有全国化生产基地和广泛的销售网络。
• 发展策略：拟定增扩建产能，强化技术改造和信息化建设，提升盈利能力。
• 盈利预测：2021年EPS为3.25，PE为76.45，投资评级为“增持”。

三全食品

• 核心优势：布局早餐、备餐、涮烤三大场景，拓展B端市场。
• 发展策略：积极布局线上新渠道，推进产品下沉和升级，提升市场覆盖率。
• 盈利预测：2021年EPS为0.78，PE为22.77，投资评级为“买入”。

千禾味业

• 核心优势：调味品行业龙头，拥有全国性销售渠道。
• 发展策略：通过产品下沉和渠道下沉提升市场占有率，强化品牌建设。
• 盈利预测：2021年EPS为0.32，PE为98.47，投资评级为“增持”。

风险提示

1. 食品安全事故；
2. 推荐公司业绩不达预期；
3. 宏观经济低迷。

投资建议

• 维持食品饮料行业“推荐”评级；
• 重点推荐洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品和千禾味业，基于其业绩增长潜力和市场前景。

研究团队

• 余春生：食品饮料行业首席分析师，拥有8年实业经验，11年证券从业经验，曾获福布斯中国最佳分析师奖项。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，工科复合背景，2020年加入国海证券。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

免责声明

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