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市场周报第146期总结

核心内容

本报告为2014年2月10日发布的市场周报第146期，主要分析了A股市场、货币/债券市场、期货市场以及周边及海外市场的情况，提出了对后市的展望。

主要观点

1. A股市场走势

• 上周市场回顾：上证综指、深成指、沪深300、中小板在1月27日至30日期间均出现下跌，创业板综指逆势上涨。
• 市场情绪：节前市场窄幅整理，节后首日低开高走，短期市场方向取决于流动性，但整体波动空间有限。
• 行业表现：信息服务、电子、医药生物等板块表现较好，而建筑建材、食品饮料、公用事业等板块表现较差。
• 后市展望：预计市场核心波动区间在2000-2100点之间，市场仍处于筑底阶段，短期内难以形成明显推动。

2. 货币/债券市场

• 公开市场操作：上周央行进行了14天期逆回购操作，规模为1500亿元，利率保持不变。
• 货币市场：银行间质押式回购利率及SHIBOR小幅波动，整体趋势显示流动性有所缓和。
• 利率/信用市场：国债及企业债指数表现平稳，收益率曲线略有调整，但利率中枢难以下行，市场流动性仍受限制。

3. 期货市场

• 商品市场：国际大宗商品价格整体波动，其中原油、基本金属及农产品期货表现各异。
• 股指期货：股指期货各合约价格波动，但市场整体仍处于震荡整理阶段，未形成明显趋势。

4. 周边及海外市场

• 亚洲市场：日经225指数、韩国综合指数等表现平稳，市场情绪未明显改善。
• 美国市场：道琼斯、纳斯达克、标普500指数表现各异，VIX指数显示市场波动性有所上升。
• 欧洲市场：法国CAC40指数、德国DAX指数等表现较为平稳，LIBOR利率维持不变。
• 货币市场：美元指数、人民币中间价及NDF等指标显示人民币汇率相对稳定，但面临一定压力。

关键信息

1. 政策与经济环境

• 经济增长：1月制造业PMI为50.5%，处于扩张区间，但增速放缓，受春节影响。
• 改革预期：2014年为新一轮改革全面启动元年，改革可能成为对冲转型风险的重要因素。
• 政策动向：国务院决定建立全国统一城乡居民基本养老保险制度，政策力度加大。

2. 流动性分析

• 流动性变化：节后现金回流带来相对宽松，但整体趋势显示流动性难以构成明显推力。
• 央行操作：央行可能通过滚动操作应对4500亿逆回购到期压力，操作规模将影响市场。
• QE缩量：美联储继续缩减QE规模，新兴市场资金流出压力增大，中国面临一定挑战。

3. 市场情绪与供求关系

• 市场情绪：风险溢价超过去年8月初的最高水平，但市场情绪有所回升。
• 供求关系：IPO空窗期缓解供求压力，但本周仍有新股发行，市场仍面临一定压力。
• 结构性行情：年报行情活跃，但沪市量能不足仍是制约因素。

4. 市场展望

• 短期波动：上证指数波动区间预计为2000-2100点，市场仍处于筑底阶段。
• 中期趋势：改革预期升温，市场可能迎来结构性行情，但转型风险尚未完全释放。

重要事件

• IPO重启：市场预计IPO将重启，对市场情绪和流动性带来一定影响。
• 政策调整：证监会机构调整方案已报，过渡期发审委继续履职。
• 经济数据：1月制造业PMI为50.5%，显示经济仍处于扩张区间。
• 汇率波动：人民币中间价及NDF显示人民币汇率相对稳定，但面临一定压力。

周关注点

• 三中全会后续政策：关注政策落实情况及对市场的影响。
• IPO及新股上市：IPO重启及新股发行对市场流动性与情绪的影响。
• 房地产市场：房地产政策动向可能影响市场整体表现。
• 公开市场操作：关注央行对流动性的调控及操作规模。
• 外围市场：关注美国、欧洲及亚洲市场的动向，尤其是美联储QE缩量及欧洲央行利率政策。

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