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2017年03月06日浙商晨报总结

核心内容概览

宏观与策略

• 经济增速目标：2017年经济增速目标为6.5%左右，通胀目标为3%左右，经济增速目标中枢继续下移。
• 货币政策：货币政策保持稳健中性，M2增速目标为12%左右，较去年有所下调。对房地产热点区域的住房抵押贷款会审慎，对非过剩产能工业、制造业的信贷会有所鼓励。
• 财政政策：财政赤字规模扩大至2.38万亿元，其中中央1.55万亿元，地方8300亿元，地方专项债规模继续扩大。政府整体新增债务融资体量下降，对基建投资影响有限。
• 经济预测：预计全年经济增速为6.7%，季度分布分别为6.8%、6.7%、6.6%、6.6%。房地产投资有所回落，基建投资平稳，工业投资回升。
• 地方政府债务置换：初步估计今年地方政府债务置换规模约4万亿元，政府债券发行总规模达7.2万亿元，这可能对货币政策操作节奏产生一定影响。
• “三去一补”政策：钢铁、煤炭继续压减产能，预计相关产品价格维持高位。三四线城市去化房地产库存仍是主基调，对“调升存贷款基准利率”，央行可能仍会谨慎。

行业与个股

房地产行业

• 北京房价反弹：北京房价率先反弹，主要因认房不认贷政策，且学区房需求强劲。北京新房成交量约10万套，二手房挂牌量约3.5万套，与上海相比，供给较少，需求更依赖二手房市场。
• 上海与深圳：上海和深圳房价仍低迷，主要受限购政策限制改善型需求，导致交易清淡。上海二手房挂牌量约7万套，北京约3.5万套，北京房价对供需更敏感。
• 全国楼市成交：部分城市楼市重回升势，一线城市新房成交上涨，三四线城市销量可期。预计2月全国商品房成交累计同比跌-6%，投资累计同比增长5%。

传媒行业

• 电影行业触底反弹：2017年电影行业增速有望触底反弹，建议关注万达院线、上海电影、中国电影，以及布局海外片的东方网络。
• 融资新规影响：融资新规和跨界并购限制增加传媒行业壁垒，凸显优质内容龙头价值，推荐关注游戏龙头三七互娱、游族网络，以及网生内容龙头慈文传媒、欢瑞世纪。
• 行业表现：本周传媒板块下跌1.02%，但部分个股如宣亚国际、吉比特涨幅显著。
• 重点公司公告：时代出版、美盛文化、欢瑞世纪等公司发布年报及并购公告，部分公司业绩增长显著。

有色行业

• 行业观点：看好铝钛，关注万泽。电解铝行业环保政策落地，期待去产能政策风口，建议关注中国铝业、云铝股份。
• 市场表现：本周有色行业涨幅靠前，锂和钨涨幅显著，部分个股如宝钛股份、中钨高新涨幅超10%。
• 金价受加息预期抑制：加息预期明朗抑制金价反弹，COMEX黄金和白银周涨幅分别为-2.53%和-3.64%。

其他行业

• 轻工行业：油气价差恢复，天然气汽车销量快速增长，2017年1月LNG货车产量同比增长257%。
• 医药行业：兄弟科技维生素B1与K3价格再次上涨，验证涨价趋势，建议关注相关企业。
• 环保行业：中原环保获得30亿超大订单和省内2.54万亿投资，双重利好开启公司成长之路。
• 家居行业：顾家家居内生动力强劲，建议关注其高成长潜力。

关键信息

经济与政策

• 2017年经济增速目标为6.5%，通胀目标为3%。
• 财政赤字规模扩大至2.38万亿元，地方专项债规模扩大。
• 货币政策稳健中性，M2增速目标为12%。
• 房地产投资回落，基建投资平稳，工业投资回升。

市场表现

• 原油价格明显回落，WTI原油价格环比下跌2.6%。
• 化工价格大跌，LLDPE、PVC价格环比下跌12.5%、20.0%。
• 房地产市场分化，北京房价上涨，上海、深圳仍低迷。
• 传媒板块下跌，但部分个股表现强势。
• 有色行业涨幅靠前，锂和钨表现突出。

行业分析

• 北京房价上涨主要受政策和学区房需求影响。
• 上海和深圳因限购政策限制，成交量低迷。
• 传媒行业面临融资新规和跨界并购限制，优质内容龙头更具价值。
• 有色行业环保政策落地，去产能预期强烈，建议关注铝、钛等板块。
• 天然气汽车销量快速增长，推动相关行业需求。

主要观点

• 经济与政策：经济增速目标继续下移，货币政策保持中性，财政政策适度扩张。
• 房地产市场：北京房价率先反弹，主要受政策和学区房需求影响；上海、深圳受限购政策限制，成交量低迷。
• 传媒行业：电影行业增速有望触底反弹，优质内容龙头更具投资价值。
• 有色行业：铝和钛板块受到关注，环保政策和去产能预期推动价格上涨。
• 市场趋势：原油价格回落，通胀温和；传媒板块整体下跌，但部分个股表现强劲；有色行业涨幅靠前，锂和钨表现突出。

风险提示

• 投资需求不达预期
• 原材料价格上涨冲击下游企业利润
• 上游矿业复产或增产节奏超预期
• 环保力度的可持续性
• 下游需求低于预期
• 美国政策不确定性