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银河视点总结

核心内容

2017年3月6日的银河视点报告涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业热点、政策经济动态、投资建议等内容，重点分析了宏观经济走势、政策导向及市场投资机会。

主要观点

• 宏观经济：2017年政府工作报告发布，GDP增速目标为6.5%左右，M2增速目标为12%，财政政策积极但已接近极限，货币政策趋于稳健中性。
• 市场表现：上周A股主要指数分化，上证综指下跌，深证成指小幅上涨，创业板指数下跌。中小板指数上涨，显示市场对成长股的偏好。
• 政策导向：供给侧改革仍是主线，去杠杆、防风险成为重要目标。政府工作报告强调“稳中求进”，注重结构性改革和经济基本面改善。
• 利率市场：央行净回笼资金2800亿元，利率小幅下行，但市场对流动性收紧的担忧仍在。
• 国际动态：美联储加息概率大增，3月加息预期强烈。美国经济数据向好，欧元区通胀回升，日本经济仍处温和复苏阶段。
• 投资建议：春季行情仍可延续，建议关注周期股、国企改革、去产能、一带一路等政策主题。同时，成长股如新能源汽车、生物医药等也具备较好投资机会。

关键信息

国内市场表现

• 上证综指：3218.31，-0.36%
• 深证成指：10397.05，+0.29%
• 沪深300：3427.86，-0.21%
• 上证基金：5815.93，-0.17%
• 深圳基金：8270.27，+0.25%

期货与货币市场

• NYMEX原油：53.33，+1.37%
• COMEX黄金：1225.50，-0.52%
• LME铜：5927.50，+5.19%
• LME铝：1910.50，+13.18%
• BDI指数：904.00，+3.79%
• 美元/人民币：688.96

经济数据与市场展望

• 2月制造业PMI为51.6%，显示经济短期向好。
• 基建投资仍是稳增长的重要抓手，但受限于地方财政与债务压力，难以带动经济“过热”。
• 企业盈利持续改善，但PPI和CPI的上行引发通胀预期，可能影响货币政策走向。
• 2017年春季行情仍可延续，关注周期股与政策主题。

新能源汽车产业链

• 工信部发布第二批新能源汽车推荐车型目录，动力电池能量密度显著提升。
• 宁德时代、中信国安盟固利等企业主导动力电池供应。
• 科达利作为动力锂电池精密结构件龙头，预计2017年净利润增长4.23%-14.63%。

金融工程

• 样本内开放式基金平均仓位下降至82.96%，高仓位基金数量减少，低仓位基金增加。
• 股票型基金平均仓位下降62BP至86.72%，偏股混合型基金下降227BP至79.21%。

行业与个股点评

国盛金控

• 实施内外双层重组，收购国盛证券100%股权，转型为互联网金控平台。
• 2017年和2018年预计归母净利润分别为5.4亿和5.95亿，EPS分别为0.397元和0.438元。
• 当前PE为43x和39x，估值优势明显，维持推荐评级。

长春高新

• 生物药龙头，进入新一轮快速成长期。
• 生长激素市场潜力巨大，水针和长效剂型临床进展顺利。
• 疫苗业务逐步国际化，预计2017-2019年归母净利润分别为6.21/7.87/9.87亿元，维持推荐评级。

政策与经济动态

• 两会动态：全国政协和全国人大会议召开，政策导向更加注重稳增长与防风险。
• 财政政策：财政赤字规模扩大2000亿元，但财政政策发力已接近极限。
• 货币政策：稳健中性，强调非金融企业杠杆控制，货币政策不会明显收紧。
• 地方投资：多数省份投资增速目标与去年持平或调低，地方债务压力限制基建投资扩张。

风险提示

• 多重利空因素（如PMI超预期、美联储加息）可能影响债券市场。
• 通胀预期上升，可能影响货币政策走向。
• 基建投资增速受限，难以带动经济“过热”。

投资建议

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 建议关注受益于政策驱动的周期股、国企改革、一带一路等主题，以及新能源汽车、生物医药等成长性行业。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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