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一、主要品种观点汇总

• 苹果：现货需求不足，苹果期货继续下跌，建议AP05合约区间逢回调买入，波动区间7500-9500。
• 甲醇：进口船货卸货缓慢，建议短期看涨，关注国内装置开工情况。
• 橡胶：原料端价格坚挺，下游需求逐步恢复，建议调整后偏强操作。
• 聚烯烃：终端需求逐步展开，建议逢低偏多，PE05波动区间8000-8500，PP05波动区间7300-8000。
• 黑色系：钢材需求回落，焦炭供需双弱，双焦市场有望过渡至供需两旺，关注铁水产量回升。
• 金属：
  • 铜：全球供应趋紧，精矿加工费回落，建议关注7万关口支撑。
  • 锌：澳矿减产，需求预期偏强，短期震荡偏强。
  • 铝：国内库存累库放缓，随着下游复工，建议观望。
  • 镍：印尼大选影响供应链，新能源需求支撑，短期易涨难跌。
  • 工业硅：库存压力增加，短期偏弱。
  • 碳酸锂：澳矿减产确认，锂价短期有一定上涨空间。
• 农产品：
  • 白糖：印度减产预期利多，国内制糖成本支撑，建议逢高做空。
  • 生猪：价格仍处于下行周期，建议卖近月买远月套利。
  • 油脂：马棕库存下降支撑，国内供应充足，建议粕类震荡操作。
• 航运：SCFI运价下调，集运欧线维持震荡，建议暂观望。

二、市场核心关注点

1. 供需结构：多数品种出现供需双弱或弱于预期的情况，终端需求恢复缓慢是核心矛盾。
2. 政策与宏观：两会政策预期、美联储降息预期、外贸数据、通胀数据等均对市场情绪有影响。
3. 库存与成本：国内库存累库压力较大，但部分品种如碳酸锂、工业硅成本支撑较强。
4. 价格区间：多数品种关注震荡区间操作，如焦炭、甲醇等给出明确操作区间，部分如橡胶、铜预期偏强。

三、操作策略观点

• 短期建议以区间震荡和技术性回调买入为主，如苹果、甲醇、橡胶等。
• 中长期关注供需边际改善和政策驱动，例如终端需求回暖带动黑色系、新能源金属等。
• 风险提示：库存持续累库、政策不及预期、美元流动性趋紧等。

四、法律声明

本报告所包含的信息、分析和建议均基于第三方数据或公开信息，仅作为市场参考，不构成具体投资建议。投资者据此操作风险自担，申银万国期货不承担投资损失责任。市场有风险，投资需谨慎。