20260111-国金证券-汽车行业周报_2026年_两新_政策落地_有望带动需求稳步向上_14页_2mb

2026年“两新”政策对汽车行业的分析总结

核心内容

2026年“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）正式落地，补贴方式由定额调整为按车价比例补贴，同时增加了对置换新购车辆的要求。政策延续符合市场预期，整体上对行业形成利好。

主要观点

1. 补贴政策变化

   • 报废更新补贴：购买新能源乘用车可获车价12%补贴（最高2万元），燃油乘用车可获车价10%补贴（最高1.5万元）。
   • 置换更新补贴：购买新能源乘用车可获车价8%补贴（最高1.5万元），燃油乘用车可获车价6%补贴（最高1.3万元）。
   • 政策调整重点在于：按车价比例补贴、提高置换新购要求，对高端车形成利好，而低价车面临补贴退坡压力。

2. 政策对市场的影响

   • 2025年末未出现“翘尾效应”，部分消费者因政策退坡选择推迟购车，导致终端需求承压。
   • 预计2026Q1销量增速将边际修复，全年内销增速预期上修至-2%，新能源内销增速预计超过10%。

3. 出口与智能化趋势

   • 出口方面，2025年12月乘用车出口同比+50%，新能源车出口同比+244.1%。预计2026年出口总量将维持双位数增长。
   • 智能化方面，L2级及以上辅助驾驶系统渗透率超60%，新能源车型渗透率更高。地平线、理想汽车、小鹏汽车等在智能化和机器人领域有明显布局，推动行业向AI座舱和L3级自动驾驶演进。

关键信息

政策影响

• 补贴方式调整：从定额补贴变为按车价比例补贴，同时设置上限，如新能源乘用车补贴上限为2万元。
• 政策预期：2026年全年内销增速预期为-2%，新能源内销增速预计超过10%。
• 出口增长：2025年11月乘用车出口同比+50%，新能源车出口同比+244.1%，预计2026年出口总量将维持双位数增长。

行业动态

• 新车发布：2026年1月重点新车包括一汽丰田bZ3智享家、长安马自达EZ-60、北京汽车BJ40增程、上汽集团MG7、特斯拉Model Y、小鹏G7、G9、比亚迪秦PLUS DM等。
• 智能化进展：地平线发布城区辅助驾驶方案，理想汽车、小鹏汽车等在智能化领域布局。
• 机器人商业化：国内厂商密集发布新品，如众擎机器人T800、美的集团“美罗U”，机器人商业化进程加速。

投资建议

• 整车：关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车、中国重汽H、宇通客车等。
• 智能化与机器人：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

行业数据跟踪

板块行情回顾

• 本周沪深300指数+2.79%，申万汽车指数+2.53%，在31个行业中排名第24位。
• 细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别上涨0.34%、3.37%、1.00%、6.01%。

乘用车销量数据

• 批发端：2025年12月全国乘用车市场批发销量275.9万辆，同比-10%；新能源乘用车批发155.4万辆，同比+3%；新能源渗透率56.3%。
• 零售端：2025年12月全国乘用车市场零售销量229.6万辆，同比-13%；新能源乘用车零售138.7万辆，同比+7%；新能源渗透率60.4%。
• 出口情况：2025年11月乘用车出口59.4万辆，同比+50%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%。

原材料价格

• 钢材价格指数（1994年4月=100）有所波动，铝锭、天然橡胶、碳酸锂等价格数据也有所跟踪，但未出现明显异常。

风险提示

1. 行业需求不及预期：终端需求可能受市场环境影响，出现下滑。
2. 价格战加剧：新能源车竞争激烈，燃油车促销力度大，可能导致价格战进一步加剧。
3. 新车型销量不及预期：若新车在性能、价格等方面无明显优势，可能影响公司业绩。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅限中国境内使用，受版权保护，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需谨慎评估。