20251227-国金证券-汽车行业周报_2026年_两新_政策有望优化延续_带动需求稳步向上_14页_1mb

2026年“两新”政策优化延续，汽车需求稳步向上

核心内容概述

2026年“两新”政策有望优化延续，为汽车行业带来新的增长动力。中央经济工作会议明确将“坚持内需主导”“坚持创新驱动”“坚持对外开放”等作为重点任务，其中“两新”政策优化将有助于稳定国内汽车需求。同时，智能化与出海成为行业长期发展的关键主题，预计2026年乘用车出口总量将维持双位数增长，新能源车出口增速更快，智能化技术加速普及将推动消费者认知突破，提升销量。

主要观点

政策导向

• 中央经济工作会议提出优化“两新”政策实施，强调内需主导和创新驱动。
• 2026年“两新”政策延续，有利于汽车需求稳定增长。
• 政策支持下，国内消费市场有望进一步激活，尤其是“以旧换新”政策在多个城市已开始推进。

出口增长

• 乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，11月出口量达59.4万辆，同比增长50.0%。
• 新能源车出口增长显著，11月新能源车出口27.3万辆，同比增长244.1%。
• 2026年预计出口总量维持双位数增长，海外盈利能力有望提升。

智能化加速

• L2级及以上辅助驾驶系统渗透率已超60%，新能源车型渗透率更高。
• 智能座舱向L3级AI座舱演进，多模态融合交互和实时数据处理成为趋势。
• 地平线等企业推出城区辅助驾驶系统，有望普惠至10万元级别市场。

市场表现

• 本周申万汽车指数上涨2.74%，在31个申万一级行业中排名靠前。
• 乘用车、汽车零部件板块表现较好，而商用车略有下跌。
• 个股中，超捷股份、隆基机械等涨幅居前，美东汽车、春风动力等跌幅较大。

关键信息

乘用车销量数据

• 批发端：2025年12月第3周全国乘用车市场批发销量56.8万辆，同比-9%，环比+30%；新能源车批发量32.5万辆，同比-2%，环比+22%；新能源渗透率57.2%，同比+3.9pct。
• 零售端：2025年12月第3周全国乘用车市场零售销量53.6万辆，同比-11%，环比+15%；新能源车零售量31.2万辆，同比+11%，环比+7%；新能源渗透率58.2%，同比+11.8pct。
• 出口情况：11月乘用车出口59.4万辆，同比增长50.0%；新能源车出口27.3万辆，同比增长244.1%；新能源车出口占比达46.0%。

重点车企表现

• 比亚迪：11月海外销量13.2万辆，同比增长325.9%；1-11月累计海外销量91.0万辆，同比增长152.7%。
• 吉利汽车：11月海外销量4.2万辆，同比增长28.3%；1-11月累计海外销量37.9万辆，同比增长-0.4%。
• 长城汽车：11月海外销量5.7万辆，同比增长32.7%；1-11月累计海外销量44.9万辆，同比增长8.9%。

原材料价格

• 钢材、铝锭、天然橡胶、碳酸锂等价格波动较大，需关注其对整车成本的影响。

投资建议

整车板块

• 建议关注：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、中国重汽H、宇通客车等具备较强出口能力和市场竞争力的车企。

智能化与机器人板块

• 建议关注：理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等具备技术优势和市场潜力的企业。

风险提示

1. 行业需求不及预期：终端需求可能受市场环境影响，低于预期。
2. 价格战加剧：新能源行业竞争激烈，价格战可能影响企业盈利能力。
3. 新车型销量不及预期：若新产品在性能或价格上缺乏竞争力，可能影响销售表现。

行业动态

1. 小米经销商资金补助：发放超一亿元资金，支持车融合店发展。
2. L3级自动驾驶号牌落地：重庆和北京分别发放国内首块L3级自动驾驶专用号牌，推动自动驾驶商业化进程。
3. 奇瑞星途发布3.0战略：计划在未来10-20个月内推出3款以上新车，定位全球性能豪华品牌创新者。
4. 奕境品牌首台工装样车下线：标志着项目进入密集试验验证阶段。
5. 新车发布：包括东风日产N6、赛力斯蓝电E5 PLUS、蔚来乐道L60等多款新车已上市。

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行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。