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2018年12月26日市场与食品饮料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年12月26日全球主要市场指数的表现，并对食品饮料行业进行了深入分析，提出了2019年的投资策略与建议。

主要市场指数表现

其他重要指标

食品饮料行业分析

市场表现

• 2018年全年食品饮料板块下跌19.0%，与沪深300指数基本持平。
• 食品饮料板块整体PE约22倍，较2017年末下降36%。
• 2018年1-12月食品饮料板块整体表现不佳，但调味品板块是唯一获得正绝对收益的板块。
• 基金重仓持股比例由2Q18的7.07%略回落至3Q18的7.05%，整体仍处于高位。

行业与个股表现

• 白酒行业：受去杠杆、贸易战等因素影响，白酒需求端承压，部分次高端产品库存过高，需求放缓。酒企经历控货、去库存、挺价的过程，反映在三季度报表中。
• 大众品：整体承压，但必选消费表现稳健，优选龙头公司。
• 细分行业分析：
  • 乳制品：行业稳步增长，竞争趋于理性，市场份额向龙头集中。
  • 调味品：刚需属性强，受经济下行影响较小，毛利率稳定提升。
  • 葡萄酒：国内产量降幅拉大，进口酒冲击仍是主要矛盾。
  • 啤酒：总量弱平衡，行业提价效应持续，产品结构升级是未来趋势。
  • 肉制品：展望2019年，屠宰产能利用上行带动头均利润提升，但肉价上行将对利润形成压力。

2019年投资主线

1. 需求刚性、业绩稳定：优选受经济影响小、需求稳定的行业龙头。
2. 边际改善明显：选择有望加速成长、经营边际改善的公司。
3. 强定价权：选择具有较强抗风险能力、具备提价能力的公司，如茅台。

投资建议

• 首推：贵州茅台、中炬高新、海天味业、伊利股份。
• 建议关注：五粮液、泸州老窖、洋河股份、安琪酵母、绝味食品、涪陵榨菜。

风险提示

• 原料成本波动
• 食品安全问题
• 销售不达预期

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考之用，不构成投资建议。
• 长城证券保留所有权利，未经授权不得翻版、复制和发布。

长城证券投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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