20260418-广发期货-油脂期货周报_34页_4mb

油脂期货周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月18日全球及国内主要油脂品种的市场走势、库存变化、价格波动及影响因素，重点关注豆油、棕榈油和菜油的供需情况及未来趋势。

主要观点

豆油

• 国际走势：CBOT豆油受国际原油价格下跌影响，跟随下跌趋势。中东局势缓解和美伊可能重返谈判桌引发原油暴跌，从而拖累CBOT豆油。
• 国内走势：国内豆油市场受国际原油影响，走势偏弱。NOPA数据显示，上月末豆油库存环比减少且低于市场预期，但库存仍为近几年同期最高水平。
• 库存数据：截至2026年第15周末，国内豆油库存为93.97万吨，环比下降0.74%，同比增加17.59%。
• 基差：主流港口一级豆油价格为8650-8970元/吨，均价8740元/吨，周环比下跌49元/吨，跌幅0.56%。

棕榈油

• 国际走势：马来西亚BMD毛棕油期货震荡下跌，主要受基本面利空影响，包括产量恢复增长和出口放缓。
• 国内走势：国内棕榈油市场受国际原油下跌影响，价格承压。现货价格维持在9362-9512元/吨区间，周度下跌28-159元不等。
• 库存数据：截至2026年第15周末，国内棕榈油库存为71.41万吨，环比下降3.08%，同比增加115.35%。
• 采购进度：4月船期采购进度为100%，5月为89.86%，6月为58.3%，7月为29.6%，8月为18.15%，9月为6.21%。

菜油

• 国际走势：CBOT豆油因库存减少而上涨，提振国内油脂市场，但中东局势缓解及原油下跌抑制涨幅。
• 国内走势：郑油短线维持震荡调整，主力9月合约在9400元附近震荡。若中东局势缓解，原油下跌将对国内油脂形成拖累。
• 库存数据：截至2026年第15周末，国内菜油库存为34.70万吨，环比增加8.40%，同比下降60.91%。
• 基差：港口三级油现货价格为9720-10010元/吨，内陆报价为9620-10700元/吨，部分港口报价上调。

关键信息

市场概述

• 豆油：CBOT豆油震荡上涨后受原油下跌抑制，国内豆油走势偏弱。
• 棕榈油：马来西亚BMD毛棕油震荡下跌，国内棕榈油现货价格随盘趋弱。
• 菜油：国内菜油需求清淡，价格缺乏优势，未来供应增加将对盘面形成压力。

ENSO模型预测

• 当前ENSO处于中性状态，Nino-3.4指数为-0.2°C，Nino-4为+0.3°C，Nino-1+2为+0.6°C。
• 预测2026年4-6月ENSO维持中性状态，5-7月有61%的概率出现厄尔尼诺现象，至少持续到2026年底。
• 厄尔尼诺概率在4-6月为80%，5-7月为61%。

生物燃料需求

• 美国环保署提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年为244.6亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑。
• 若豆油投料占比提升至40%，需求将达832万吨，较2024年增加38.5%。

降雨预测

• 美豆：未来15天降雨预测显示，部分产区可能有降雨，影响产量和压榨。
• 巴西大豆：未来15天降雨预测显示，部分产区降雨量高于正常水平，可能提振产量。
• 阿根廷大豆：未来15天降雨预测显示，部分产区降雨量低于正常水平，可能影响产量。
• 加拿大、法国、德国菜籽：未来15天降雨预测显示，部分产区降雨量正常或偏高，影响产量和压榨。

油脂供需与价格

• 棕榈油：马来西亚3月产量137.68万吨，环比增加7.21%；出口量155.13万吨，环比增加40.69%；月末库存226.73万吨，环比下降16.14%。
• 大豆及豆油：美豆出口数据、压榨数据及库存数据表明市场供应增加，价格承压。
• 菜油：国内菜油库存增加，进口量上升，供应增加压力持续。

策略建议

1. 单边策略：短期P09合约偏空对待。
2. 套利策略：关注做多豆棕价差的性价比。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场走势，承担相应风险。
• 请阅读报告倒数第二页的免责声明。

其他信息

• 油脂价格：包括花生、菜油、豆油等，部分地区价格上调。
• 油脂库存：国内三大食用油库存总量为200.08万吨，周度下降0.27万吨。
• 油脂成交量：豆油、棕榈油成交量数据反映市场活跃度。

结论

全球油脂市场受中东局势缓解及国际原油价格下跌影响，整体呈现震荡调整态势。国内油脂市场亦承压，库存增加、需求清淡及供应预期上升，对价格形成压制。投资者应关注ENSO模型变化及生物燃料需求对油脂价格的影响，合理制定交易策略。