20230113-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_832kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，主要分析了近期有色金属市场（铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡）的行情走势及影响因素，涵盖宏观面、产业面及交易策略等方面。报告由两位研究员王颖颖与陈婧共同撰写，提供了专业见解，但强调仅为参考，不构成入市依据。

主要观点与关键信息

铜

• 宏观因素：美国12月CPI降至6.5%，美联储加息预期放缓，美元指数下跌，推动伦铜第六日上涨。
• 产业面：LME铜库存下降250吨，海外供应受干扰，精铜紧张；国内供应端检修量减少，但进入一月后江西、云南等地冶炼厂开工率下降，进口亏损达1400元/吨，促使部分冶炼厂转向出口。
• 市场表现：现货成交清淡，光伏产业链消费良好，企业取消春节假期，推动铜价上涨。
• 交易策略：铜价上涨逻辑来自宏观预期改善，国内虽季节性垒库，但海外供应紧张，沪铜增仓上行，预计铜价仍维持上涨趋势。

铝

• 宏观因素：美国12月CPI符合预期，美联储2月加息25个基点可能性为100%；美元指数跌至102附近，人民币升值，宏观情绪较好。
• 产业面：法国敦刻尔克铝业计划5月复产6-7万吨；国内社会库存增加至65.3万吨，铝棒库存增加1.25万吨。
• 市场表现：现货成交氛围良好，但终端进入假期模式，物流将逐步停运。
• 交易策略：铝价短期震荡，宏观逻辑主导，但基本面偏弱，建议在日线震荡区间上沿位置择机空配。

锌

• 宏观因素：美国12月CPI符合预期，美联储2月加息概率为100%。
• 产业面：12月精炼锌产量不及预期，降幅约5%；河南金利新增15万吨冶炼厂投产，成为年内产量支撑；法国电解铝厂复产，或影响锌冶炼复产节奏。
• 市场表现：现货市场冷清，进入假期状态。
• 交易策略：锌价受宏观推动上涨，但产业基本面偏弱，建议在日线震荡区间上沿位置逐渐沽空。

铅

• 宏观因素：美联储加息预期放缓，美元指数下跌。
• 产业面：国内进入季节性淡季，现货疲软，交仓压力大，库存累积；出口利润较好，内外价格共振回落。
• 市场表现：铅价低开后小幅反弹，但整体仍偏弱。
• 交易策略：铅价弱势运行，建议观望，关注节前走势。

镍&不锈钢

• 宏观因素：美元指数下跌，人民币升值，外资流入可能加速。
• 产业面：新能源汽车预期转弱，硫酸镍价格下跌，纯镍支撑减弱；国内原生镍过剩量扩大，青山套利行为加剧市场偏空情绪。
• 市场表现：伦镍与沪镍均下跌，不锈钢价格持稳。
• 交易策略：镍价承压，但需警惕交割日附近库存风险，关注20万附近的支撑；不锈钢短期震荡，节后需求验证囤货逻辑。

锡

• 宏观因素：美国CPI数据公布后，美元指数下跌，伦锡收涨。
• 产业面：国内锡矿紧张，加工费低迷，抑制冶炼厂生产；海外贴水延续，进口盈利窗口开启。
• 市场表现：锡价维持强势，虽进入淡季，但垒库不及预期，供应仍偏紧。
• 交易策略：锡价处于上升通道，建议关注市场趋势，谨慎操作。

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