20250513-大同证券-煤炭行业周报_北港库存创新高_锚地船舶数量骤降_14页_2mb

煤炭行业周报总结（2025年5月5日至5月11日）

一、市场表现
本周权益市场整体上涨，上证指数修复中美对等关税影响，站上3300点。申万一级行业中，煤炭板块小幅上涨（周涨1.52%），但跑输大盘。煤炭行业个股涨跌分化，淮河能源、冀中能源、安源煤业涨幅居前，昊华能源、山西焦煤、山煤国际跌幅较大。

二、动力煤市场

1. 价格下行：产地动力煤价持续下跌，内蒙古东胜（Q5200）坑口价420元/吨，环比降31元/吨；山西大同（Q5500）坑口价508元/吨，环比降11元/吨。港口煤价大幅走低，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价630元/吨，环比降18元/吨。
2. 供需分析：供应端，煤矿复产加速，产能利用率提升至93.7%，但下游需求疲软，电厂日耗降至1739万吨（环比降47万吨），库存可用天数19.5天。北方港口库存创新高，达3231.29万吨，疏港压力上升。南方雨季来临，水电替代效应抑制电煤需求，非电煤需求平稳。
3. 政策影响：《煤矿瓦斯防治能力评估办法》实施，得分低于80分或存在“不合格”项的煤矿需停产整顿，短期内供应或减少，但长期推动安全生产提升。

三、炼焦煤市场

1. 价格稳中有降：山西古交2号焦煤坑口价1080元/吨，环比持平；CCI-焦煤指数下降，部分品种价格跌幅达42.5元/吨。
2. 供需结构：供应宽松，88家样本炼焦煤矿产能利用率88.4%；进口煤（如澳洲硬焦煤）价格微涨，但内贸煤价优势明显。需求端，钢厂盈利改善，铁水产量维持高位（日均2457万吨），但焦钢库存持续下降，上游库存周降1554万吨。下游焦煤库存处于中低位，短期支撑煤价。

四、海运与库存
环渤海港口锚地船舶数降至日均41艘，海运价格（OCFI指数）普遍下跌，如秦皇岛-广州运价周降355元/吨。港口库存压力加剧，北港库存创新高，南方港口库存同步上升，但电厂库存增幅有限。

五、行业动态

1. 产量与政策：山西一季度煤炭产量同比增19.1%，内蒙古、陕西、新疆产量分别增长19%、38%、124%，主要因基数较低及智能化建设推进。大秦铁路货运量同比增长0.99%，但净利润下滑。
2. 技术应用：煤炭行业大模型技术应用加速，覆盖生产、安全、管理等场景，提升产业链智能化水平。
3. 公司动态：永泰能源、平煤股份等启动股份回购，淮河能源、安源煤业等推进资产重组或股权变更，部分公司股票停牌。

六、投资建议
短期看，动力煤价格受供应高位、库存积压及需求疲软影响，持续承压，但迎峰度夏备煤期或带来支撑；炼焦煤市场受供需宽松拖累，但下游刚需及库存低位维持短期稳定。建议关注现金流充裕、分红稳定的优质煤炭标的。

七、风险提示
终端需求回落、板块轮动加快、突发利空等可能影响市场表现。

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