20240804-东证期货-国债期货周度报告_利率下至关键点位_债市波动将加大_18页_7mb

国债期货周度报告总结

一周复盘及观点

本周（0729-0804），国债期货持续上涨。受政策会议表态稳预期、资金面宽松等因素影响，不同期限品种表现分化，长端利差走阔明显。截至8月2日，10年期国债期货主力合约结算价较上周末上涨0.37%，逼近关键位置。

下周观点：利率下至关键点位，债市波动将加大

1. 核心矛盾：当前利率处于低位，但政策转向的不确定性增加，市场分歧积累。
2. 政策风险：财政发力（专项债加速发行）或导致资金面承压，8月央行借券卖空政策仍是担忧因素。

策略建议

1. 配置端：
   • 绝对收益机构建议谨慎，相对收益机构在安全垫充足时可维持多头仓位。
   • 短端品种性价比上升，可关注买短卖长策略，需防范资金面收紧风险。
2. 套保端：
   • 基差交易机会有限，建议短期观望。
   • 空头套保策略吸引力增强，若预判政策风险，需选择合适期限品种对冲。

风险提示

1. 政策超预期发力（财政或货币政策转向）。
2. 美联储降息节奏不及预期导致中美利差倒挂加剧。
3. 金融体系缩表或输入性通胀冲击债券市场。