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医药行业2026年半年度策略总结

核心内容概述

2026年半年度医药行业策略报告指出，医药生物指数表现弱于沪深300，但部分子行业如研发外包、医疗耗材、原料药等仍保持上涨趋势。整体行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值，给予行业“强于大市”投资评级。

主要观点

1. 医药生物整体表现

• 医药生物（申万）指数近一年跑输沪深300指数12.88个百分点。
• 2026年年初至今，医药生物指数下跌4.40%，在31个子行业中排名靠后。
• 医疗服务板块表现相对较好，上涨1.87%，其他子行业普遍下跌。

2. 医疗器械行业展望

• 医疗器械行业受益于政策支持、国产替代加速及海外扩张，形成“内需拉动+外需拓展”双轮驱动格局。
• 2025年中国医疗器械出口额同比增长3.54%，出口结构向高端化、专业化转型。
• 2025年全球医疗器械市场规模达6230亿美元，预计到2035年将增至11576亿美元。
• 中国医疗器械行业集中度较低，但随着技术提升与政策支持，未来有望进一步提升。

3. 血制品行业分析

• 血制品行业长期向好趋势未变，受益于老龄化加速、国产替代及静丙适应症扩展。
• 国产血制品批签发增速超过进口产品，行业集中度提升，头部企业占据主导地位。
• 血制品市场需求稳定，2025年中国血制品市场规模超600亿元，预计2030年将超900亿元。

4. 中药行业发展

• 中药行业规模稳健增长，政策支持推动中药新药审批加速。
• 基药目录有望常态化更新，更多中药品种有望纳入目录，推动估值修复。
• 中药产业链条完整，涵盖种植、加工、流通及医疗健康服务等环节。

关键信息

重点投资标的

• 翔宇医疗（688626）：技术领先，建议增持。
• 安图生物（603658）：体外诊断头部企业，建议增持。
• 华兰生物（002007）：技术领先，建议增持。
• 羚锐制药（600285）：中药贴膏剂龙头，建议增持。

行业估值

• 医药生物（申万）指数市盈率和市净率均处于历史相对低位。
• 随着业绩持续释放，未来有望迎来估值回归。

行业与公司投资建议

行业投资建议

• 投资评级：强于大市
• 理由：政策支持、国产替代加速、技术进步及海外市场拓展共同推动行业发展。

公司投资建议

风险提示

• 政策波动：集中带量采购可能压缩产品价格与利润空间。
• 技术迭代：研发投入不足或方向偏差可能导致产品商业化不及预期。
• 市场竞争加剧：创新政策推动产品更新加快，竞争可能进一步加剧。
• 地缘政治扰动：全球地缘政治形势复杂，可能对海外业务造成影响。

结论

医药行业整体表现弱于大盘，但细分领域如医疗器械、血制品及中药行业仍具备增长潜力。随着政策支持、技术进步与市场需求的提升，行业估值有望回归，建议关注具备技术优势与政策受益的龙头企业。